􀂄  重组细节披露
中国电信、中国联通和中国网通之间的初步协议显示：中国电信将以438  亿元收购联通的CDMA  业务，同时联通将以换股方式收购网通，每1  股网通换1.508  股联通，这意味着收购价较网通停盘前股价溢价3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  谨慎看待中国联通和中国网通
虽然中国联通出售CDMA  业务、实现了“隐藏”价值，但我们认为，联通同时换股收购网通的安排令利好很大程度上转移到了中国网通的股东手里，网通的换股价较我们基于贴现现金流法得到的合理股价18  港元溢价55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们建议投资者籍此消息卖出中国网通，因为其少数股股东不太可能通过讨价还价获取进一步溢价。基本上，我们认为行业前景恶化，因为竞争加剧、资本支出增加，实力较弱者将是最大输家。
􀂄  优选业内龙头
我们对中国移动的基本面仍乐观，尽管市场担心可能采取不对称监管措施。鉴于规模和管理质量，中国电信值得保持关注。我们最不看好合并后的联通-网通，因为即将展开的整合过程困难重重。