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研究报告:东方证券-11月份PMI数据点评:制造业PMI指数稳步回升-121203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-12-03 10:30:53
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵宇
研报出处: 东方证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 399 KB 分享者: urw****at 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        购经理指数(PMI)为50.6,比上月上升了0.4个点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        研究结论
        制造业经营状况继续好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月份官方PMI指数为50.6,较上月上升了0.4个点。历史数据显示,大部分年份11月份的PMI指数往往会较上月持平或有所回升,仅2008和2011年经济下行过程中PMI指数明显下降。今年11月份PMI指数环比回升0.4个百分点,在历史上属于相对较高的反弹,说明了11月份制造业经营状况继续好转。此外,季节性特征较弱的汇丰PMI指数为50.4,较10月上升了0.9个点。
        制造业订单需求回升。从分项指数来看,除购进价格、从业人员和配送时间指数外,11月份PMI各分项指数均有所回升,其中订单类指数和库存指数回升幅度非常大。11月份制造业新订单、出口订单和积压订单指数分别较上月回升了0.8、0.9和1.5个点,产成品库存和原材料库存指数分别上升了0.7和0.6个点。订单好转也改善了制造业生产、采购和进口情况,11月PMI生产、采购和进口指数分别较上月回升了0.4、0.2和0.1个点。
        购进价格指数明显下降,但PPI同比增速将有所回升。继连续3个月大幅回升之后,11月份PMI购进价格指数下降4.2个点至50.1。考虑到PMI购进价格指数与PPI环比增速走势非常一致,11月PPI环比增速将有所下滑,但由于去年同期基数较低的原因,初步估计11月PPI同比增速约为-2.2%。
        企业主动去库存阶段已经结束。PMI原材料库存和产成品库存指数连续两个月全面回升,11月份原材料库存指数较上月提升0.6至47.9,产成品库存指数较上月提升0.7至48.8,但原材料库存指数仍处于历史相对较低的水平。从规模以上工业企业产成品库存情况来看,10月份工业企业主营业务收入增速和盈利增速均有所好转,但产成品库存增速继续下降,今年前10个月工业企业产成品同比增长8.3%,较9月下降1.4个点。PMI指数和工业企业产成品数据说明工业企业主动去库存阶段已经结束。
        制造业就业指数出现反复。11月PMI从业人员指数为48.7,较上月下降了0.5个点,就业指数出现反复。尽管短期内经济形势出现好转态势,但由于经济复苏力度较弱,就业状况尚未明显好转。
        风险提示:  海外经济风险以及国内政策失误的风险值得关注.

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