报告摘要：
        一、煤炭订货会拉开序幕，煤企提出涨价3-5%
        据媒体报道，山西重点煤企合同并轨做法，是以2012  年重点合同量和市场交易量为基础量，继之与各用煤企业签订2013  年合同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤企均有提价诉求，潞安集团的计划涨幅最高，每吨提价35  元（潞安集团去年的重点合同煤价格约为545  元/吨，即企业希望今年的定价为580  元/吨）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）山西焦煤集团希望提价25-30  元/吨，阳泉煤业是10-15  元/吨。黑龙江龙煤集团提出，2013  年电煤订货价在今年初合同价基础上至少上调20  元/吨。不过，具体还要看最后与电企商谈的结果。
        我们认为，对部分煤企（神华、中煤、潞安等）原来属于重点电煤合同的部分，受成本推动，上涨3-5%还是有较大希望。但由于重点电煤占公司销量的比重较低（50%及以下），且该部分涨幅不高，在市场煤价同比下降10-20%的环境下，对上市公司业绩影响有限。
        二、一周数据回顾
        动力煤：本周环渤海动力煤价指数较上周下跌1  元至640  元/吨；秦皇岛及广州港煤价与上周持平。本周秦皇岛库存上升3.54%至679  万吨；广州港煤炭库存下降5.61%至261  万吨；截止11.22  日沿海8  家主要港口库存较上一周上升1.45%至2678  万吨。
        11  月中旬，重点电厂电煤库存9019  万吨，可用天数25  天，连续3  期下降；月日均耗煤量361  万吨，连续3  周上升；11  月下旬，沿海电厂煤价基本与上期持平。本周动力煤坑口价基本保持稳定，山西个别煤种出现上涨：大同6000  大卡弱黏煤上涨5.71%至555  元/吨；襄垣5800  大卡瘦煤上涨3.33%至620  元/吨。运费方面，截止11月23  日中国沿海煤炭运价指数连续2  周上涨，本周上涨0.97%至1139  点；11  月23日，BDI  指数在连续2  周大幅上涨后，本周小幅下跌0.37%至1086  点。
        冶金煤：本周冶金焦价格连续11  周保持上涨趋势。11  月中旬，国内粗钢日均产量小幅下降0.25%至195  万吨。本周myspic  钢价指数较上周下降1.57%至133.6  点；钢厂采购焦煤价保持稳定；全国主要城市钢材库存较上周上涨0.23%至1195  万吨；截止11  月23  日32  家重点钢厂焦煤库存578  万吨，较上一周上升1.76%，周耗煤量253万吨，上升0.4%。本周炼焦煤山西坑口价延续反弹态势：太原古交地区上调价格100~110  元/吨；长治地区上调20  元/吨左右。喷吹煤方面，长治地区喷吹煤价出现20~40  元/吨的上调。
        无烟煤：本周国内无烟煤市场价格平稳，各地煤企无烟煤走量较好，煤仓库存低位运行。无烟块煤成交较为稳定，价格变化浮动也不大，下游民用需求和化工需求平稳。
        三、风险提示
        下行风险：维稳行情结束导致的系统性风险；进口煤数量环比大幅增加，再次冲击国内市场；上行风险：中国大规模基建投资再次启动，且有确定性资金来源。