行业点评
集运市场:欧洲货量继续下滑,即使船公司大规模缩减运力,欧洲、地中海线线装载率仍滑落至65-75%,运费分别降至1028、750 美金,航线已无法盈利,预计12 月15 日的提价能部分实现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美线装载率小幅回落至80%,市场运价跌至2046 美金左右,TSA 推迟400USD 涨价至12 月15日,预计实际涨幅低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集运4 季度运费走势总体遵循我们之前提出的“价低必涨,涨后回调”的态势,运价高于去年同期,并将给2013 年1季度奠定较好的运费基础。建议关注中海集运(601866),公司专注于集运业务,能最大程度获益于近几轮涨价,预计全年扭亏。
油运市场:VLCC 市场上周货盘减少,运费大幅下行,波斯湾至日本26 万吨级船TCE 报37072 美金/天,环比下滑30%,苏伊士船型依旧低迷,平均TCE 报9241 美金,跌3%;阿芙拉油轮因感恩节和过剩运力的影响,平均收益为12135 美金/天,大幅下跌11%。预计12 月油轮市场将出现季节性小幅反弹,但持续时间相对有限。
散货市场:需求疲弱,市场供给旺盛,国际、沿海散货市场持续低迷,11月后干散货市场因铁矿石贸易、冬季采暖等活动的增加而逐步改善,运费有所回升。本周海岬BCI 指数冲高回落至2241 点,微跌3.3%;巴拿马船型走势同海岬型接近,上半周冲高后回落,BPI 报收于994 点,持平。波罗的海大灵便型船运价指数(BSI)报收于760 点,涨6.1%;灵便型船运价指数(BHSI)报收446 点,涨5.2%,灵便型船舶市场推动BDI 涨至1097 点。
投资策略
散货:BDI 近期因铁矿石、冬季取暖煤需求拉动连续上涨,市场改善有阶段性、季节性特征,带来板块交易性机会,但当前运费仍不足以使行业摆脱亏损,未来运力交付还将压迫运价进一步恢复,我们对干散货板块中长期的观点仍较为谨慎;
油运:4 季度是油轮旺季,短期运费在货盘释放下逐步回暖,但行业供需面仍较为严峻,2012 年7 月阿联酋绕行霍尔姆斯海峡的管道将使得中东-远东的油轮航线进一步缩短,加剧了行业的失衡和亏损,本轮运价上涨幅度和持续性将相对有限。近期知名油轮公司OSG 已宣布破产保护,但中国油轮公司亏损经营下仍在订购VLCC,背后似乎映射出政府对于国油船队的规模仍有一定诉求,我们认为中短期板块的逻辑将主要来自于政府救助行业而出台政策方面的利好所带来的主题性投资机会;
集运:广交会成交额的下滑已反映在船公司近期的载箱率上,其中以欧线运价和载箱率下滑较快,短期船公司会继续缩减运力,并努力推涨运费,意在改善盈利能力并给明年1-2 月淡季预留降价基础,预计欧美航线运价在下月涨价后逐步回落,而2013 年2 月春节过后可能会是个价格低谷,之后船公司会随着货量复苏再次涨价,但同时行业大量的新交和闲置运力会阻碍运费上涨的高度,我们认为2013 上半年板块会有一波因运价改善的交易性机会,而趋势性的投资机会还要等待欧洲经济企稳复苏的信号。