摘要：
Ø 估值水平过高，下调可能性很大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据wind系统统计，截止2008年6月2日，农林牧渔板块的2008年动态市盈率达到38.57倍，已经远远高于上证综合指数成份股20.74倍和深证成份指数成份股19.67倍的平均市盈率水平，且位列各个行业之首。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）农林牧渔板块的市净率水平为5.87倍，仅次于食品饮料行业和综合类上市公司，也远远高于上证综合指数成份股4.01倍和深证成份指数成份股4.20的平均市净率水平。这些数据反映出，农林牧渔板块的估值水平过高。
Ø 投资者更应关注农产品价格能否持续快速上涨。从10-20年的长期来看，全球粮食的供求关系紧张局面很难改变。加上还有农业生产资料价格、土地租金和劳动力成本不断升高等因素的推动，农产品价格保持高位和一定幅度的增长，其理由是十分充分的。我们同样需要看到，农产品价格保持高位和农产品价格持续快速上涨不是一个问题。作为投资者，更加需要关注的是后者。
Ø 中短期内农产品价格增速可能出现回落，甚至为负。本轮农产品价格上涨与1996年和2004年全球粮价上涨的原因是有区别的，主要体现在三方面：食物结构升级导致的初级农产品消耗增加、农产品大量用于能源生产和美元处于贬值周期。但是这三个方面动因都露出弱化的苗头。另外，短期内出现粮食增产迹象，中国夏粮丰收在望，美国农业部允许部分休耕土地用于放牧或种植饲料，降雨改善了欧盟、俄罗斯、乌克兰和美国冬小麦产量前景。因此，短期和中期内农产品价格增速可能出现回落，甚至为负。
Ø 我们在战略性看好农林牧渔板块的同时，也看到了短期和中期内出现的利空因素，建议广大投资者注意规避该板块的风险。