截至2008年4月30日,除九发股份和*ST威达以外,沪深两市1574家上市公司均如期披露了2007年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营业绩从总体上来看,具有三大亮点和三大疑点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)亮点一是营业收入。这些公司2007年全年完成营业收入总额94474亿元,同比增长25 %。亮点二是净利润和每股收益。这些公司总共实现净利润10158亿元,同比增长49%。按加权平均法计算,1574家公司2007年平均摊薄每股收益0.42元,再创历史新高,同比增长40 %。扣除非经常性损益后的平均每股收益0.38元,同比增长34%。亮点三是净资产收益率。这些公司平均净资产收益率14.79%,扣除非经常性损益后的平均净资产收益率达13.50%。疑点一是非经常性损益大量增加。根据上述有关数据测算,在净利润10158亿元中,经过非经常性收益和非经常性亏损轧差后,非经常性净收益大约在886亿元至967亿元之间。疑点二是交叉持股和投资收益的影响。在所有已披露的上市公司中,有330家公司持有交易性金融资产,占全部已披露年报公司的21%。上市公司2007年末共持有交易性金融资产3986亿元。在12763亿的利润总额中,投资收益为2666亿元,占比达到21%,其中相当大的比重来自于交叉持股和股市上涨。疑点三是金融行业的净利润占比过高。2007年金融行业的上市公司共实现总利润4552亿元,占12763亿利润总额的35%。金融行业主要由银行、保险和证券行业组成,其中保险和证券行业的盈利与股市二级市场的景气度高度相关,在06和07年大牛市难以再现的情况下,保险和证券行业08年的盈利水平相比07年能保证不下降已经是难能可贵,更不要奢望高增长。下面再看银行业,在国际各大行因为次按危机影响而纷纷计提拨备导致大幅亏损的时候,国内银行业却是一枝独秀。其实,国际大行增加坏账拨备似乎是个坏消息,可是它也有积极的一面。那就是增加坏账拨备短期内并不影响现金流的情况,同时我们也可以从增加拨备的另一个角度来看待这个问题,即这些国际大行的资产质量随着坏帐准备的大幅增加而提高了。反观我国,从2007年年报数据上看,尽管银行业是一派欣欣向荣的景象,但是随着南方大量加工企业的倒闭和大地震的发生(这两种情况均会引起银行的大量坏账发生),我们并没有发现银行随之进行计提大量的坏账拨备。所以,在漂亮的财务数据背后可能是资产质量下降的事实。