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研究报告:摩根士丹利-日本外亚洲地区的通胀挑战-080528

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-04 19:41:36
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王庆
研报出处: 摩根士丹利 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 373 KB 分享者: wuq****fu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

广义通胀率逼近9年半以来最高点:过去几个月,我们对日本外亚洲地区周期性的核心通胀率上升表示了担忧(参阅文章,  抑制通胀时期结束?2007年10月10)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如今,这些担忧似乎即将成为现实。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)广义通胀率和核心通胀率在2008年4月分别由一年前的3.6%和1.8%加速至7.5%和3.8%。上一次日本外亚洲地区的通胀率只是在亚洲金融危机之后,由于该地区许多国家货币汇率的贬值,而在高位持续了一小段时期。
是什么在拉高通胀?我们认为,是以下的一些因素在拉高该地区的通胀:(a)全球食品、能源和其它商品的价格持续上涨;(b)国内生产总值(GDP)上升趋势延长;以及(c)一些领域周期性技术工人短缺。最近该地区一些货币的疲软只会增加与全球商品相关联的产品所带来的通胀压力。
下一步该往哪里走?全球商品价格的走势是关键。石油和商品市场传达的信息表明,全球总体需求有放缓的趋势。随着美国经济增长已经显著地减速,我们的美国经济研究团队不认为美联储会在2009年之前实行紧缩政策。而大多数新兴市场国家的央行亦似乎没有去解决眼前的通胀挑战。因此,对于商品价格上涨和全球通胀问题,似乎没有一个快速的解决方案。
如果石油突破每桶150美元关口——  ——  日本外亚洲地区的国家中,谁将最先需要提高其政策利率?如果油价涨至每桶150美元且保持4-5个月以上,我们预计以下国家将上调其政策利率:(a)印度尼西亚,(b)泰国,(c)台湾,以及(d)印度。在韩国,相对于当前形势下的政策利率下调,在油价上涨的形势下,央行将很有可能保持其政策利率不变。在中国,我们预计央行将采用更快的货币升值,而不是进一步的政策利率上调。

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