公司一季度实现业务收入7 亿,同比增长113%,各项业务均大幅增长,其中豆浆机同比增长128%,料理机同比增长75%,电磁炉同比增长100%,特别是电磁炉的增长是超预期的,既得益于行业整体发展,公司也抢占了对手得市场份额,从原来的11.9%上升到12.7%,反映出公司品牌外溢战略成功实现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从利润角度,一季度实现净利润1.12 亿,同比增长66%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)摊薄每股收益为0.38 元,一季度公司仍然维持高毛利和快速周转。利润增长略低于收入增长主要是因为营销投入增大(1 季度广告投入4555 万)。另外,公司介绍:今年四五月份公司经营状况良好,依然保持了高速增长的势头。
会上,公司高管就市场广泛关注的07 年毛利率突然大幅提升、商用豆浆机前景、公司渠道管理、所得税风险等问题做了耐心深入的解答(详述见正文),充分体现了公司管理层尊重广大投资者的诚意,也展示了创业者对行业的深刻理解和面对未来发展的从容。在投资者关系方面作为一个新的公众公司略显经验不足,特别是面对市场的广泛质疑时,但是我们能够体会到真诚和实实在在的进步,公众从不了解,质疑到逐步了解、认同、接受,公司形象、投资者关系正在日益改善。体现了作为一个学习型组织的自我发展,不断超越。
我们坚定此前对公司的判断,九阳既是豆浆机市场的开创者、行业标准的制定者,行业地位不可撼动。即便有更多的厂商加入,基于品牌,技术,渠道、专利,对手很难大面积突破,追赶也需要时间,3 年内不会形成冲击。在产业链延伸上公司已经进行充分的准备,值得期待。在品牌外溢上,公司介入厨房小家电发展势头良好。公司成功上市,在CCTV 黄金时段加大广告投入将加速公司的业务发展。
公司08,09,10 年EPS 分别为1.70 元,2.28 元,3.01 元。按08年EPS 30 倍PE, 6 个月目标价51 元。给予“推荐”评级。