我们认为,原料药涨价的行情远远没有结束,涨价最先启动的是已鑫富药业(002019)
和广济药业(000952)泛酸钙、核黄素等小型原料药,后续启动的是浙江医药(600216)
和新合成(002001)VE、VA 等中型原料药,目前已经延伸至VC、青霉素工业盐等大型
原料药。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成这种类似有色金属类板块轮动的原因是:
1、需求稳定增长,灾情、疫情等造成的需求放大引发的缺口,联邦彭州抗生素厂停产等
均对该市场的格局产生较大的影响;
2、原料药产业格局向中国转移的趋势持续存在;
3、环保壁垒和产业政策等因素导至没有新增产能;
4、竞争者相对成熟了,重在追求稳定的毛利,放弃通过价格战来扩大市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
另外我们看好大宗原料药的核心观点是:
1、中国的低油价、低粮价是对全球制药业的补贴,原料药的生产成本继续保持全球的竞
争优势,相信在这种状况下该类产品的出口量将会继续放大;
2、地震造成的需求缺口会在08 年全年发生持续的效用,导致产品的价格稳定上涨;
3、大宗原料药生产的进入壁垒极高,目前已经形成的寡头垄断格局很难打破;
4、通过与钾肥、草苷磷等农药以及VE/VC,核黄素,泛酸钙等产品价格的涨幅的比较,
我们认为未来抗生素、糖皮质激素、解热阵痛类药物等具备较大的价格上涨空间。
通过比较产品涨价对业绩提升的敏感性分析,我们认为:东北制药(000597)、华北制药
(600812)、天药股份(600488)、新华制药(000756)、康美药业(600518)、鲁抗医药
(600789)和海正药业(600267)存在极大的盈利提升空间。
既往我们对原料药行业在《医药行业08 年中期策略》中已经做出了推荐,我们中期仍看
好作为医药行业产业链上游的原料药生产企业:CPI/PPI 的高企对这些上游企业有利,能
够自主定价通过涨价顺利将成本增加的因素传导到下游企业。由于需求增加、寡头垄断
形成、企业间的竞争成熟,该行业将维持持续的景气周期。