产业政策鼓励行业整合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国外经验告诉我们,汽车行业属于规模经济显著的行业,国外汽车行业是成熟行业,已经形成垄断竞争格局,而目前我国汽车产业仍处于成长期,在行业成长期间必将出现企业间并购重组现象,国家产业政策也鼓励汽车企业通过兼并重组做大做强,从04 年的《汽车产业发展政策》到07 年的《汽车工业“十一五”发展规划》均要求企业通过整合重组改变现阶段众多企业参与竞争的局面,形成少数几个龙头企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
企业自身需要通过整合做大做强。一方面通过资产整合、整体上市能够给企业规模、盈利带来外延式增长,另一方面,通过资产整合、整体上市能够解决同业竞争、关联交易问题,并通过产业链的整合实现协同效应,进而推动上市公司内生性增长,提升公司竞争力和实现公司价值重估。
行业内整合将前赴后继。从2000 年至2008 年行业内已经发生了一系列的资产整合及国际收购事例,在国家产业政策及企业自身发展双重需要下,未来行业内仍将发生一系列资产整合、整体上市的事例。三大汽车集团中上汽集团和东风汽车集团已经分别在A 股和H 股实现了整体上市,目前仅剩一汽集团。在三大汽车集团外,广汽集团预期08 年下半年实现整体上市,我们认为,上汽集团、东风汽车集团、广汽集团(预期下半年)纷纷上市将推动南方汽车集团、北汽集团的资产整合和整体上市。本报告中我们例举了相关公司在公开场合发表或者我们推断可能会存在资产整合的公司,仅供参考,并且我们以一汽轿车为例,在我们所做主观假设前提测算下,整体上市可给一汽轿车业绩带来外延式增长,只是不同假设条件下,增厚EPS 程度不同。
主要风险。本报告中关于上市公司资产整合的方案、整体上市后对已有公司的业绩影响的测算等均是我们在一定假设前提下所进行的主观计算,实际的方案将比较复杂且具有较大的不确定性,将与我们的判断和测算存在较大的差异,在此仅供参考。