主要观点：
●人民币升值、流动性过剩、业绩高增长是催生06和07年牛市的三架马车。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场运行的政策、宏观经济、资金、制度以及外部环境等方面的不确定、多样化和复杂化促使08年一季度A股市场出现了罕见的回调力度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
●我们对2008年下半年影响市场的重大因素进行了分析和梳理：
☆暴跌之后的估值合理了么？在宏观经济层面不确定的预期下，后市发展仍有可能使估值中枢继续下移，但当前估值已合理。
☆宏观经济调控还有多少从紧可以再来？不实施紧缩性货币政策是万万不能的，但紧缩性货币政策也不是万能的；未来货币政策的从紧力度难以继续强化；提高存款准备金率继续是常用手段；如通胀形势有明显的缓解，那么，在下半年出现减息的可能性很大。
☆人民币升值与通胀并存的悖论会持续多久？人民币升值预期降温可能导致08年下半年的升值速度减速；人民币升值背景下中国出口所受到的不利影响好于预期；下半年CPI的走势依旧不容乐观。
☆次贷危机与美国经济处于漫漫长夜还是黎明前的黑暗？次贷危机经济损失的高潮期或已过去，但对实体经济的后续影响将接踵而至；美国经济的调整将会持续下去，曙光不会立即显现。
●支持牛市的三架马车依然存在，长期牛市进程不会终结；但是，A股市场面临的众多复杂化和不确定的决定因素导致牛市必将受挫；08年下半年有望迎来震荡型牛市，其中奥运前存在投资良机。
●在震荡型牛市格局下，一方面，我们需要选择“主题投资”策略，把握主题投资所带来的时代性特有溢价；另一方面，我们需要坚持“价值投资”理念，寻找那些价值低估行业中的绩优股，以及处于复苏和高景气度行业中的绩优股。