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纺织服装行业研究报告:联合证券-纺织服装业:行业整体表现难乐观结构性机会依然存在-080602

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2008-06-02 15:26:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪蓉
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 367 KB 分享者: pet****001 我要报错
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【研究报告内容摘要】

n  受原燃动购进价格指数加速上涨的影响,纺织服装企业成本压力不断增大并陷入更加困难的境地,进而引发成本推动型的PPI  上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但衣着类CPI上升乏力,说明衣着类产品整体销售价格仍在不断走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根本原因依然来自内销市场的供过于求,特别是低附加值产品价格不断走低。但同时我们看到具备渠道和品牌优势的纺织服装产品议价能力越发突出,企业间两极分化趋势明显。我们认为衣着类CPI  的下滑属于结构性。
n  接下来的几个月大部分企业将进入生产旺季,但销售旺季要待9  月下旬才会到来,带来的影响或将是企业业绩在上半年表现平平。而从一季度预测企业08  年业绩,成本费用上升可能导致整个行业08  年业绩不如07  年。n  我们曾于5  月18  日发表过关于地震的行业报告《地震对纺织服装行业影响解析》,总体估计灾害对纺织服装行业影响不会太大。首先在生产方面影响较小,其次从远期需求看,部分纺织服装品属急需的救灾物资;而灾后重建时预计对纺织品服装消费需求可能会有带动作用。对于帐篷供应企业,我们认为尽管需求上升很快,但主要为行政命令,难以成为企业经营效益持续增长的条件。
n  政策方面:暂时下调棉花进口关税将缓解由于国内新旧棉上市时间差异导致的国内棉花供应短缺问题。并鼓励国内企业增加对国外高品质棉花的进口。而欧盟REACH  法案的预注册于6  月1  日启动,预示着更严格的贸易壁垒正逐渐产生实质影响,或将再度增加出口难度。
n  从对各类宏观数据和企业业绩分析得出的结论,使我们对行业今年的发展状况难以乐观,最突出表现为成本压力的上升压缩了企业的利润空间。但与此同时,我们进一步强调存在于市场中的结构性机会,这一机会的存在始于企业对成本消化和转嫁的能力。持续推荐公司:伟星股份(002003)、报喜鸟(002154)、七匹狼(002029)、瑞贝卡(600149)。

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