排除本次地震可能对天马股份风电轴承造成明显负面影响的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天马股份风电目前的大客户是东方汽轮机下属企业，该企业生产地位于四川德阳，受地震破坏较为轻微，5  月19  日风电事业部已恢复生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在震后的5  月19  日，东方汽轮机与中国节能发电投资有限公司，签订12.4  亿元共134  台风电合同。2008  年公司确保生产600  台以上数量风机的计划并未发生改变，2007  年改公司风机产量为200  余台。我们注意到东方汽轮机生产的风机主要是进行组装，零部件自产率不高，对棉竹汉旺本部的依赖有限，且公司异地重建对受损小的风电业务生产应尽力保障。天马股份称，东汽对天马风电轴承的供货需求并未发生改变。考虑到风电轴承是目前全球风电零部件中最为紧缺的部分，即使东汽需求量无法达到原预计数量，金风科技和荷兰等其他风机整机企业也有迫切需求，因此我们排除了本次地震对天马股份风电轴承可能造成明显负面影响的预期。
钢材涨价短期对公司具少量负面影响，但有利于公司提升市场竞争力。普通轴承钢从2007  年4  季度到目前，价格从4400-4500  元/吨，涨到约6700  元/吨，涨幅在50%左右。因此虽然市场上轴承价格上涨幅度明显微弱，但公司正通过调整产品结构（向盈利能力强的风电轴承倾斜）、工艺改进节约材料等方式进行消化应对，因此我们认为公司单项产品的毛利率将有明显下滑但公司综合毛利率水平应可保持在较为理想的水平。铁路轴承用钢涨幅不大，  2007  年铁路轴承钢价格为1.73-1.75  万元/吨，2008  年5  月达到1.78  万元/吨，6  月估计将涨到1.80  万元/吨，上涨幅度甚小仅为500-700  元/吨，上涨幅度为4%  ，本年5-6  月铁道部可能签订的新订单单价上涨的可能性不大。按轴承钢在该产品成本占比为37%计算，将使毛利率下降1.5  个百分点，即降为32.36%。我们考虑到2007  年底以来钢价上涨明显，但铁路用轴承钢上涨微弱，可能会影响相关钢企生产积极性造成供货不足，且2008  年起我国铁路旧车改造已经结束，且公司市场份额已达高点，因此我们认为天马股份2008  年铁路轴承的销售收入可能会有一定的缩量。虽然轴承钢涨价对公司短期仍有负面影响，但天马股份目前约40-50%轴承钢可自给满足，IPO  募资项目于2008  年底全面完成后，公司所需高端轴承钢可全部自供，且可部分对外销售，公司的抗材料涨价这一风险的能力明显强于其他轴承企业，此次市场波动将有利于公司进一步拉开与其他企业的盈利能力和竞争力的差距，提升市场地位。