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研究报告:申银万国-CPI涨幅大幅度回落静观其变是最好的政策选择-080530

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-02 13:40:01
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 92 KB 分享者: ali****umy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  结论或投资建议:预计5  月份CPI  涨幅在7.5%左右,比我们最初的预测低0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一涨幅比上月回落1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7.5%的涨幅尽管仍然较高,但从8.5%到7.5%,其背后的含义是供求因素和货币因素等正在出现有利于控制通胀的变化,这些变化将使得担心通胀失控的管理层稍感放心,使得出台加息等紧缩政策的必要性和可能性进一步降低。
􀁺  目前和今后一段时间,中央和各部委的主要工作是抗震救灾。这就意味着除非通货膨胀形势明显恶化,或者有其它改变经济基本趋势的情况出现,保持现有的政策基调,静观其变乃是最好的选择。
􀁺  通胀回落为国家推进水电油等要素价格改革创造了条件,使得要素价格改革进程会比预期的要快。但我们认为目前7%-8%的通胀仍然偏高,放开价格仍有可能加剧通胀风险,现在推要素价格改革可能还太早。我们认为只有通货膨胀回落到5%左右时,推进要素价格改革的风险才会较小,这可能在三个月之后才能看到。
􀁺  原因及逻辑:从三个方面看,5  月份CPI  涨幅可能大幅度回落:一是地震对粮食和猪肉供给影响非常有限。农作物受灾面积只占全国的0.03%,死亡生猪只占全国的0.2%。二是粮食供求矛盾趋于缓和。从国内来看,夏粮生产和收割形势良好,有望迎来连续第5  年增产。从国际来看,日本获准销售150  万吨美国优质大米。这两大变化都有助于减轻农产品价格上涨的压力。三是由于供给增加,5  月份农产品价格明显回落。菜篮子农产品价格平均比上月回落了4%,猪肉、水果价格回落幅度在5%以上,鲜菜价格回落幅度超过20%。
􀁺  从计划投资额、到位资金额以及房地产销售情况看,固定资产投资过热的风险有所降低。
􀁺  在上调准备金率以及严格的数量控制下,信贷正在得到有效控制。5  月份信贷投放大概在2800  亿元,增长率基本和上月持平。

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