我们认为：高保障特色提高FYP  利润率、APE  利润率和产品利润率，而期缴特色显著提高FYP  利润率和FNBV，都是我们赞赏的产品优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高保障意味着死差益较高，期缴则意味着较高的管理费收入，这两大特色使得公司个险投连产品拥有大大高于银保投连的FYP  利润率和FNBV  贡献力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然，要真正做好期缴，还取决于产品的适销对路和客户的定投理念。
􀁺  个险代理人增长空间广阔：07  年公司代理人增长10  万，其分布是全国性的。未来代理人将持续增长，但增速将低于07  年。成熟市场的代理人比例为0.5%-1%。07  年上海人口1858  万，北京1633  万，按0.5%计算，代理人总数可达8－10  万人，而目前两地个险代理人各约4－5  万人。我们认为：公司07  年展示的健康人海战术（代理人规模和人均产能双增长）值得赞赏，维持08  年代理人与FNBV  增长30%的预期。
􀁺  一季报“提取保险责任准备金”同比减少100  亿元，主要原因是：投连险账户价值下跌36  亿；交易类资产价格下跌使得分红特储减少60  亿元。
􀁺  我们认为：此番回答对我们的报告《寿险责任准备金：构成、列示与变动》既是肯定，又是补充。前篇报告根据国内准则一季报的提示，分析了同比减少100  亿元的主要原因：退保与满期给付增加36  亿元，红利支出增加23  亿元，投连损失37  亿元。因此，“投连险账户价值下跌36  亿”与我们前篇报告分析一致，是肯定。前篇报告还分析了1Q08  保费收入增长33%，而寿险责任准备金提取没有随之增长的原因：07  年当期的寿险责任准备金提取已经超提了35％。但这一解释有两个“可能的漏洞”，一是1Q07  的寿险责任准备金可能没有超提那么多，二是保费收入增长33%，寿险责任准备金提转差可能增长40%以上。因此，“交易类资产价格下跌使得分红特储减少60  亿元”对我们前篇报告是补充。必须指出，“资产价格下跌使分红特储减少”，并非意味着公司对分红特储的“释放”，只是资产缩水导致准备金负债减少的自然过程，没有激进的会计处理。