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研究报告:东方证券-可转债周报(0526-0530):转债显现套利机会-080602

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-02 10:48:10
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟卓群
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 734 KB 分享者: jia****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  本周转债周成交金额为5.54  亿元,较上周萎缩近五成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交量最大的澄星转债周成交金额为1.51  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前转债二级市场存量为120.09  亿元,较上周有所减少。本周澄星转债在转股溢价率为负,套利机会显现的情况下转股比例最多,周转股比例达13.55%。
􀁺  目前转债平均到期收益率为-7.20%,较上周有所下降,显示本周转债整体上涨的表现使得转债债性有所减弱,当前转债到期收益率已回到去年年初的水平。由于转债平均到期收益率仍为负值,可以看出转债债性偏弱,转债投资价值依赖于股性的局面将是常态。本周转债平均转股溢价率为31.40%,较上周继续回升,显示转债在经历了一周与正股背离的走势后股性有所减弱。少数转债的估值水平偏高。
􀁺  本周大盘在经历了持续三周的盘整后震荡依旧。沪深股市在周一出现大幅度跳水,随后在对成品油价格放松管制的预期有所升温的影响下,中石油及中石化出现快速攀升。此外,在管理层表态股指期货准备工作基本就绪的刺激下,期货概念股及券商板块再度成为市场上涨的主力军。我们认为在宏观经济形势尚未明朗化,投资者对宏观经济及通货膨胀担忧尚未散去的背景下,单纯的政策利好难以成为推动股指反转以至长期走牛的驱动因素。股指最终走出调整阴影尚待宏观经济形势的进一步明朗,在当前的情况下,股指仍需充分整固。从另一个方面讲,近期多种利好政策的出台包括股指期货准备就绪的言论也表明了管理层的态度,因而我们认为在当前点位上投资者亦不必过分悲观。近期在各方面压力尚未消除的情况下,如果没有更多的实质性利好政策的出台,股指短期内仍将以震荡反复的走势为主。在转债的投资上,我们建议投资者采取攻守兼备的策略,可以重点配置正股基本面较好、反弹需求明显且转债估值水平较为合理的品种。
􀁺  对于偏股型转债,我们建议投资者可以适当关注赤化转债及受益于国际磷酸盐价格上涨的澄星转债。平衡型转债目前估值水平较为合理,在震荡市的环境下投资价值相对较好,较为符合我们攻守兼备的投资策略,投资者可以关注柳工及南山转债。

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