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交通运输行业研究报告:万联证券-BDI创历史新高点评-080529

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2008-05-29 14:16:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (RAR) 研报作者: 陈召洪
研报出处: 万联证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 97 KB 分享者: 王****语 我要报错
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【研究报告内容摘要】

近期BDI大幅上涨的主要原因
(1)近期BDI上涨驱动主要来自于强劲的中国铁矿石进口和印度的煤炭进口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国钢铁产业是影响干散货市场重要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国2007  年铁矿石进口量占全球总贸易量的48.68%和增量的90%。今年以来中国进口铁矿石需求依然强劲,1-4月份中国进口铁矿石15349万吨,同比增长15.2%,其中4月份中国铁矿石进口同比增长28.4%,高于人们的预期。另外印度的煤炭需求同样保持强劲。      
铁矿石运输需求的增长除了中国经济内在需求因素外还有另外一些原因:由于中国与澳大利亚关于铁矿石价格的谈判始终没有结果,国内部分钢铁企业及铁矿石贸易商预期铁矿石涨价,前几个月大量进口铁矿石,造成铁矿石压港现象严重,一度高达7,922万吨。另一方面,中国继续增加从巴西进口铁矿石,也增加了铁矿石运距(中国到巴西的运距是中国到澳洲的3倍),导致运力需求增加。
(2)四川地震也加强了投资者对中国铁矿石进口量需求的预期。
(3)巴西以及澳洲主要港口的拥堵损失了部分运力。上周全球港口挤塞指数(GPCI)显示,全球海岬型货船共有753艘,目前占总量的17%船艘因港口挤压须在锚地停泊,失去运输价值。
(4)航运公司大都采取降低航速办法应对近年来油价高涨。估计这部分原因损失了10%以上的运力。
(5)美国次贷危机影响了新造船只交货时间和数量。由于次贷危机的影响,20-40%的新增运力推迟交付。
(5)FFA炒家对BDI指数也起了推波助澜的作用  。
综上所述,今年以来干散货运输市场际运力供给与实际需求之间的不平衡是近期BDI大幅上升的主要原因。
3.BDI走势分析
(1)短期走势——  调整概率较高    由于压港严重,中国钢铁工业协会要求相关钢铁企业严格按照钢铁生产和适量库存的实际需要组织铁矿石进口,控制铁矿石进口总量和进口节奏,防止盲目超量进口,并对自己的港口存放铁矿石进行一次清理。坚决抵制不顾国内市场实际需要,有意大量进口和囤积铁矿石、转手高价倒卖、扰乱国内市场铁矿石贸易秩序的行为。中国钢铁工业协会这一要求短期内会抑制铁矿石的进口,影响干散货的运输价格。中国港口铁矿石库存现阶段接近7000万吨的历史高位,且从装船情况来看5月份库存可能继续增加,钢铁厂的钢材库存也处于较高水平。所以,在政策的干预下,BDI近期调整的概率较高。
(2)中期走势——近两年可能会保持高位震荡
08  名义运力供应大于需求,但由于运距拉长等结构性矛盾更加突出,塞港、航速降低等损失有效运力的因素仍将存在,次贷危机造成的运力供给仍将低于预期,另外燃油等成本的大幅上升也支持了运价的高位运行。预计BDI指数全年平均水平会超过8000点,高于07年的平均水平(7070点)。09年运力供应紧张的状况将会有所缓解,但是运力严重过剩的状况不会存在,BDI可能会降低。总的来说BDI将会保持高位震荡态势。
      但  09年以后由于新增运力的大量交付,以及单壳油轮改造成散货船的速

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