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长丰汽车研究报告:爱建证券-长丰汽车-600991-技术改造与股权收-080528

股票名称: 长丰汽车 股票代码: 600991分享时间:2008-05-29 13:40:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 褚艳辉
研报出处: 爱建证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 174 KB 分享者: lb****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、8  万产能受益此次运作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,  CS7项目是在“猎豹飞腾”车型的基础上,改进开发
的城市越野和城市运动多功能休闲车,产能3  万辆,2010  年达到生产计划;CF2(CS6)项目是在CFA2030  车型基础上,开发的全新车身新车型  CF2(CS6),产能3万辆;CT5高端皮卡项目,产能2万辆;共计8万辆产能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)CS7项目和CT5皮卡项目均为08年底前投产、2010年达到生产计划。
2、加大产品成长步伐。根据近几年销量统计,长风猎豹在国内SUV市场基本处于第五的
位置,前4位分别是长城哈弗、奇瑞瑞虎、东风本田CR-V和现代途胜,在国内乘用车市场稳步增长特别是SUV  细分市场在07  年爆发性增长的情况下,公司并未保持与行业同步的增长态势。此次启动的三个项目应该可以看作是公司为加快发展而迈出的重要步伐。
4、主要风险:钢材、塑料、橡胶的原材料涨价,收购长丰扬子带来的经营风险。
投资建议:
5  月28  日,长丰汽车收盘价10.46  元,静态PE25  倍,预计08年EPS0.58  元,对应动态PE20倍;目前汽车行业上市公司(汽车整车SW)平均静态PE  在23  倍左右;收购长丰扬子可为公司带来每股净利润不到0.01元,而3个项目要到2010年才能达产;综合来看,我们给予公司“中性”评级

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