维生素  (VE)价格景气周期可能超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07年包括维生素在内的大宗原料药价格走出了一波大幅上涨行情，目前核黄素、泛酸钙等部分细分市场由于竞争者增加，原有市场平衡被打破，产品价格已明显回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）VE是公司核心产品之一，对公司收入贡献一直在30%以上，其代表产品50%VE粉的含税价格已从07年上半年约44元/公斤上涨至目前230元/公斤。基于以下原因，我们认为在一至两年内VE市场被几大巨头垄断的格局还不会改变，价格仍能在高位运行：1）需求呈刚性；2）起始原料包括关键中间体市场供应有限；3）环保标准提高，新增产能获批难度很大；4）生产线建设资金投入规模大；5）生产工艺复杂，需20余步合成反应；6）市场拓展难度大，VE近70%销往欧美市场，实现销售以前必须通过相关认证，需缴纳高昂的认证费用，而产品最终被客户接受也还需要一定时间。
􀂄  本轮VE价格上涨的主导者是帝斯曼(DSM.NA/欧元37.96.未有评级)，其他厂家都是在其提价后随即跟进。由于目前VE利润已非常丰厚（基于目前价格，毛利率应在70%以上），公司希望的不是价格继续大幅上涨，而是市场份额的稳定。但目前帝斯曼还是有较强的提价意愿，在产能垄断的局面改变以前，产品价格还有提升可能。
􀂄  公司现有1,000吨VA产能，虽然目前VA价格也处于上升周期，但公司并未将其作为发展重点，而只作为VE等的配套产品供应给已有的合作伙伴。