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双汇发展研究报告:长城证券-双汇发展-000895-规模优势凸显,未来成长可期-080529

股票名称: 双汇发展 股票代码: 000895分享时间:2008-05-29 11:49:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭怡娴
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 332 KB 分享者: lyd****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司是屠宰及肉制品加工领域规模最大的公司,建立了从上游养殖到连锁销售的完整产业链,规模效应显著,公司在高温、低温肉制品的产能建设上要遥遥领先于竞争对手,鉴于所具备的规模优势,公司各类产品追求量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  冷鲜肉和低温肉制品发展趋势已定,公司计划加快低温肉制品和冷鲜肉的扩产上量,强力开拓低温肉制品和冷鲜肉市场,确保公司在市场和行业的领先地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集团屠宰产能08-10  年均增加500  万头,对应年均29.5%复合增长率;低温肉制品08  年计划到达30  万吨的产销量,未来几年年销量达到30-50%的增长。
  成本下游传导能力弱于竞争对手,07  年在成本大幅上升的情况下,综合毛利率的下降幅度也大于竞争对手,产品结构仍需优化,公司管理精细、运营效率卓越保证较高的净资产收益率。
  公司关联交易量量大且占比逐年上升,始终影响投资者的信心和上市公司在资本市场的形象。资产注入仍没有明确的时间表,公司表示目前努力对股份和集团旗下公司的股份进行整合,而关联交易有益于公司的正常经营,并未使投资者受损。
  猪肉价格运行趋势是决定双汇业绩的主要因素。猪价在4  月1  号达到17.52  元的高点,随后开始回落,近期基本上维持在15.2-15.3  元波动。公司目前采取限产压价的策略,保证一定的库存以实现当期利润。目前猪粮比处于高位,头猪的利润在200-300  元之间,是整个产业链中利润最多的环节,但对于猪肉价格能够进一步压价表示观望。

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