黄金期货上市初期交易十分火爆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期主力合约  Au0806的成交量在上市首日就创出10万多手的交易记录，前十个交易日的平均成交量也达到8万手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，经历了初期的辉煌后，黄金期货的成交量大幅萎缩。5月份以来，主力合约  Au0812平均成交量仅为1万多手。本文通过分析导致黄金期货市场低迷的三大原因，探索未来黄金期货市场发展方向。
第一，国内黄金市场的高壁垒制约了机构投资者参与黄金期货市场。目前我国的黄金政策非常严格。国家严禁一般企业从国外进口黄金，只有中国银行有权进口，其他商业银行可从央行获取定量配额进口。由于进口受限，机构投资者无法进行跨市场套利，减弱了国内黄金期货价格对国际金价的影响力。相比之下，由于国内和伦敦LME市场的现货铜贸易渠道通畅，上海期铜与伦敦铜的跨市场套利可以纠正两个市场的价格偏差，提高了国内铜期货的全球影响力。
国内黄金期现市场间的阻隔也阻碍了黄金期货市场的发展。目前上海黄金交易所的现货黄金无法转运至期货交易所。上期所黄金交割仓库只接受指定黄金冶炼厂和伦敦黄金交易所的标准规格黄金，两个交易所的黄金无法自由流通。而且，由于我国实行“即征即退”的黄金交易税收政策，为了防止逃税行为，黄金冶炼厂不允许对一般法人客户的黄金重新回炉，这就意味着一般法人客户无法将手中的现货黄金通过黄金冶炼厂送入期货交割库。这两个原因造成期现市场的隔离，使黄金期现套利的风险大大增加。低风险套利资金游离于黄金期货市场之外，减少了黄金期货的交易量。
第二，投资黄金的热情减弱也是黄金期货市场低迷的主要原因之一。2008年第一季度，受美元走低、全球通胀加剧以及南非黄金电力供应问题等利好因素推动，国际金价一度突破1000美元大关。金价的上涨激发了市场的投资热情，这是黄金期货上市初期受到追捧的主要原因。但是随着3月中旬金价大幅回落，市场的投资黄金的热度迅速减退，黄金的投资需求也显著下降，例如全球黄金ETF的黄金持有量就从824吨的最高位下滑至5月初的750吨左右。在国际金价表现不佳的背景下，国内黄金期货市场的萎靡也在情理之中。未来随着国际金价的强劲反弹，黄金期货的成交量将会逐步提高。
第三，黄金期货合约的设计制约了黄金期货市场的发展。从黄金期货的设计上看，设计理念与沪深300指数期货相似，有替代股指期货检测市场的意图。黄金期货市场的清淡与之不无关系。