投资要点：
●4  月份食品饮料行业整体运行状况良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前4  月份国内消费继续旺盛，餐饮业消费额同比增长23.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从主要子行业的产量来看，成品糖的产量增长最快，同比增长53.1%，2  月份冰冻灾害对广西主产区的食糖产量影响要远好于预期，加上进口和库存，2008  年食糖仍将供过于求，今年糖价将难以走高。主要酒精饮料产量增长平稳。其中，葡萄酒产量继续保持最快增长，同比增长70%，白酒和啤酒分别同比增长22.46%和1.79%。各饮料业产量增幅低于3  月份，与今年春节提前有一定关系。另外，主要食品价格4  月份开始趋于稳定或回落。
●地震对食品饮料行业影响有限。5  月12  日四川汶川发生8.0  级大地震，对周边地区造成巨大的生命财产损失。本次地震中，上市的五粮液、泸州老窖、水井坊、沱牌曲酒等公司已陆续表示，地震对生产并未产生太大影响，生产经营一切正常；不过，地震可能造成当地原材料和能源等成本的上升，也会影响白酒的区域性销售，但长期来看，不会改变上市公司的运行趋势。此次受灾最严重的要数位于绵竹的剑南春（未上市），直接经济损失高达10  亿元，将影响未来两年的产量。剑南春与茅台、五粮液并称“茅五剑”，此番受灾，可能会给相关竞争对手以可乘之机。
截至5  月26  日，四川省重灾区6  个州市死亡畜禽1234  万头（只），其中，生猪81  万头，受灾生猪数量仅占全省生猪出栏量的1.35%，预计并不会对全国生猪的供求产生太大影响，但短期可能会受交通及心理层面的影响。
●6  月份食品饮料板块投资策略。近一个月（截至5  月26  日）沪深300指数下跌4.56%,而食品饮料指数下跌3.80%，再次跑赢大盘，其中，葡萄酒板块在景气度高企的背景下，逆势上涨7.22%，估值合理的肉制品板块也上涨8%。
我们仍维持食品饮料板块“推荐”评级，具体对白酒、葡萄酒、啤酒和肉制品等子行业给予“推荐”评级，给予乳制品和糖业“中性”评级。
个股方面，我们  “推荐”水井坊、贵州茅台、五粮液及张裕A，同时“谨慎推荐”泸州老窖、双汇发展、承德露露、业绩好于预期的青岛啤酒和燕京啤酒、估值基本合理的伊利股份，以及资产整合后业绩有望恢复性上涨的五粮液和第一食品。