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伟星股份研究报告:平安证券-伟星股份-002003-定位符合下游客户发展需求,估值符合投资安全要求-080526

股票名称: 伟星股份 股票代码: 002003分享时间:2008-05-28 15:35:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区志航
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 115 KB 分享者: 150****158 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司下游客户绝大部分是品牌服装客户,受出口、搬迁和倒闭等负面影响较小;公司定位符合下游品牌服装客户发展的要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1.  雪灾和淡季影响首季业绩
08年首季,雪灾对公司的影响约有10天时间,下游客户的反应慢了,下游晚了10天才进入正轨,所以也延缓了进入正轨的时间;1季度是淡季,所以业绩增长不理想。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.  定位符合下游客户发展需求
集群提供生存土壤,优势奠定发展基础,定位决定领先位置。SAB品牌定位非常清晰,并且能够在实践中为客户提供优质的高附加值的纽扣和拉链等服装辅料产品,一站式的服务得到不断的完善。
3.  安全+估值优势突出
我们分别调高公司08-09年EPS6%和1.1%至1.06元-1.38元。通过横向纵向PE估值和DCF估值,分别得到29元、40.8和27.98元的目标价格。我们取其平均值即32.59元的均价,即相当于2008-2009年30.7和23.6倍的动态PE。该目标价格和目前22.4元的价格相比仍有45%左右的空间。2008-2010年,伟星股份的PEG分别为0.59、0.55和0.35,表明目前股价处于相对安全区域。所以,在估值优势明显以及股价安全的判断下,维持对伟星股份的“强烈推荐”评级。
原材料和劳动力等成本上升;公开增发项目未能如期完成。

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