未来几年货运量增速可望超过旅客流量
深圳机场近期制订积极战略，为了提升货运量，多方建立策略联盟，增加服务项目，以期改善整体服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此举一方面有助于减缓因跑道壅塞造成旅客流量增速下滑的冲击，一方面为未来做准备，待2011  年启用新跑道与航站楼后，便能提供规模更大、更顺畅的服务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）恰逢UPS决定将亚洲转运中心迁移到深圳，更有助强化深圳机场的地位，成为全球货运业者的重要区域轴心。近期而言，翡翠国际货运航空目前正在新上任的总经理带领下解决机长短缺问题，未来货运量可望增加。我们将2008-10年每股盈利估值分别上调至0.37  元、0.41  年与0.44  年，幅度2-10%不等。
获利预测
考量2011  年新跑道与航空站将投入营运，我们预计届时流量成长率将会反弹，之前将维持小幅成长。公司于2月收购机场飞行区资产后，利润分成比例较佳，因此08年航空营收将有较强的增势。考量收购后折旧成本增加，加上股权稀释后的冲击，我们调整后的2008-10  年每股盈利估值分别达0.37  元、0.41  元与0.44  元，3  年年复合成长10%。
公司评价与投资建议
我们根据DCF  模型将每股资产净值预估由7.2  元上调至7.8  元（假设WACC  达9.3%，期末成长率3%），相当于09  年每股盈利预估的19  倍，我们认为已反映于股价，故维持「持有」评级。