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研究报告:联合证券-策略研究:预期的力量-理想中的稳定并不存在-080527

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-05-28 08:47:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹光亮
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 326 KB 分享者: wan****diu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

n  在S1(p)存在一致行动人时,价格可能短期稳定(或稳定上涨)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而代价则是供存货的持续增加(且速率受到方程约束)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长期来看,这样的行业非常罕见。由此,当预期已经出现时,价格的长期稳定(或稳定上涨),并不是一种常见现象。
n  需求端(D1+D2)触及极大值是价格反转的条件之一。但是存货的囤积会延续价格走势(或言短期扭曲价格走势),存货上升足够快则价格继续上扬,次之则价格稳定,否则价格下跌。我们不能为这种短期趋势迷惑。美国次贷危机、A  股市场、我国90  年代初期的通胀都做出了很好的诠释。
n  正如我们一贯强调的,当预期存在时,存货指标更具有先导性与客观性。
n  当局具备干预预期的能力与工具。预期为外力抑制,也将直接影响价格走势。英国的通胀定标政策,则是当局直接干预预期的很好例证。
n  具体国内来看,通货膨胀难以长期稳定,不严加治理将陷入螺旋式上升。由此,我们以为维持较高通胀同期兼顾经济增长是不足取的。(参见报告《开始、高潮与结束,通胀不同阶段的策略选择》)。
n  A  股市场预期被打破,形成新预期的土壤并不存在,短期内大盘难以大幅上扬。(参见报告《大盘股启动尚缺条件——市场风格转换评述》)
n  房地产市场似乎受到了诸多干扰,需求上限被抑制(第二套住房信贷政策,全局性信贷紧缩),供给方的囤货能力也受到打压(闲置土地回收、地产企业资金紧张)。但是更精细的判断还需要行业研究员的深入研究。

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