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电力行业研究报告:信达证券-电力行业:华能国际,维持“买入”,目标价8.55元-121105

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2012-11-07 09:52:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 韦玮,谢从军
研报出处: 信达证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 231 KB 分享者: jac****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期【卓越推】的股票是:华能国际(600011),维持前期的推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上期【卓越推】涨幅为  1.4%,相对沪深300  的超额收益为-1.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周在地产、建材、医药等带动下,沪深300  指数上涨约2.62%。电力公司的3  季度业绩逐步公布,盈利改善逐季大幅提升已成为事实,煤价难继续反弹,电力股作为逆周期品种受到青睐。
        核心推荐理由:1、3  季报业绩符合预期。2012  年前3  季度,公司实现营业收入1001.17  亿元,同比增长0.31%;利润总额70.13  亿元,同比增长222.8%;归属于母公司股东的净利润41.95  亿元,同比增长197.4%。
        前3  季度EPS  为0.30  元,1、2  和3  季度分别为0.07  元、0.09  和0.14  元,其中3  季度EPS  基本符合我们此前预测的0.13  元。
        2、从行业基本面来看,我们依然坚持前期的观点,认为尽管动力煤近期企稳,但反弹高度有限,年内630元上下震荡,煤价企稳后底部运行的持续时间将较长,华能国际因此受益,盈利将逐季提升,从而随着公司盈利不断发布将推动股价向上。我们预测2013  年EPS0.64  元,对应动态市盈率为10  倍。
        3、煤价底部持续时间超预期将可能刺激股价,前期股价大涨仅是对煤价下跌超预期的反应。我们判断,煤价下半年底部窄幅震荡可能是大概率事件。
        4、业绩对电价、煤价、发电量弹性看,若发电量下滑导致煤价继续下跌,业绩反而受益,是较好的逆经济周期投资品种。基于目前宏观经济形势及其预期,近期我们相对更看好火电板块。
        

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