截至  11  月5  日，秦皇岛5,500  大卡动力煤645  元，环比下跌5  元，为六周来首次下降；日报价则连续3  次下跌至635  元，累计跌幅15  元，回到9  月的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于需求比较低迷以及受到恶劣天气的影响，秦港库存继续增加至596  万吨，环比上涨8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沿海六大电厂库存天数24  天，比上周减少1  天。
        沿海煤炭货运指数连续第七周下跌，跌幅0.5%，较前期有所缩小。产地煤价受到供应收缩影响仍有小幅上涨，以焦煤为主，但随着钢铁需求进入淡季以及十八大后小煤矿复产，焦煤价格上涨预计难以持续。国际煤价以下跌或持平为主，其中澳大利亚BJ  动力煤持平报80  美元，澳洲NEWC  指数动力煤下跌2.9%至81  美元，南非理查兹港指数价格持平报79  美元，欧洲动力煤现货交易价格下跌1%至83  美元。目前到广州港的价格，澳洲煤比中国煤价便宜46  元。11  月4  日左右，北京、河北等地突降暴雪，引来对煤价上涨预测，煤炭股因此有所异动。根据中央气象台5  日消息，雨雪将逐步缩小并转移至东北和新疆部分地区，未来10  天全国大部分地区气温较常年同期偏低1℃左右。从目前看，天气的恶劣、寒冷程度远不及08  年1  月的冰冻雨雪灾害和10  年的“千年极寒说”，我们认为在目前电厂库存高企、港口库存增多、进口煤优势明显的情况下，这样的天气引起煤价大涨的可能性不大。随着十八大小煤矿陆续复产以及进口煤优势渐强，未来煤价仍有一定压力。需要关注恶劣天气是否会升级并扩大范围，以及电厂库存的变化。目前煤炭板块12、13  年市盈率均约为17  倍，估值并不便宜。建议重点关注中国神华、兰花科创、潞安环能、国投新集、盘江股份、永泰能源。
        支撑评级的要点
        港口煤价下跌，部分产地煤价上涨。截至11  月5  日，秦皇岛5,500  大卡动力煤645  元，环比下跌5  元，为六周来首次下降；日报价则继续下跌至635  元，累计跌幅15  元，回到9  月的水平。产地煤价仍有上涨，仍以焦煤为主，供应收缩、钢铁市场有所回暖有关。
        港口库存继续增加。由于需求比较低迷以及受到恶劣天气的影响，秦皇岛库存继续增加至596  万吨，环比上涨8%。沿海煤炭货运指数连续第七周下跌，跌幅0.5%，较前期有所缩小。沿海六大电厂库存天数环比下跌1  天至24  天。
        国际煤价下跌或持平。国际煤价以下跌或持平为主，其中澳大利亚BJ动力煤持平，报80  美元，澳洲NEWC  指数动力煤下跌2.9%至81  美元，南非理查兹港指数价格持平，报79  美元，欧洲动力煤现货交易价格下跌1%至83  美元。目前到广州港的价格，考虑运费、汇率、税费，同为5,800大卡动力煤澳洲比中国便宜46  元。
        焦煤上涨持续性表示谨慎。钢材价格再次上涨，库存继续下降至近三年新低，而粗钢日产量上涨至200  万吨，达到4  个月的新高。由于焦煤的小矿比较多，十八大期间停产整顿的焦煤矿较多。钢材市场的回暖、供应的收缩使得焦煤价格出现上涨。但随着钢材市场进入淡季，以及十八大后小煤矿复产，我们对焦煤上涨持续性表示一定程度的谨慎。
        未来天气带来煤价明显上涨可能性或不大。11  月4  日左右，北京、河北等地突降暴雪和降温，引来对煤价上涨预测。根据中央气象台5  日消息，雨雪将逐步缩小并主要集中在东北和新疆部分地区，未来10  天全国大部分地区气温较常年同期偏低1℃左右。从目前看天气的恶劣、寒冷程度远不及08  年1  月的南方冰冻雨雪灾害和10  年的“千年极寒说”，我们认为在目前电厂库存高企，港口库存增多、高耗能行业需求低迷、进口煤优势明显的情况下，这样的天气引起煤价大涨的可能性不大。需要关注恶劣天气是否会升级并扩大范围，以及电厂库存的变化。