對 10月經濟數據持正面看法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】總體來看,我們預計 10月份下游通脹將保持穩定,上游產品價格跌幅則會收窄,同時固定資產投資、工業生產等數據將有小幅回升,這可能會強化市場對於經濟見底的預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)預計市場將比較關注以下數據:1、10 月份的PPI 能否出現回升,從而改善市場對企業盈利的預期?2、固定資產投資能否繼續加快,從而進一步支持經濟短週期觸底的判斷?3、在美國經濟保持復蘇態勢的背景下,中國出口增速能否保持穩定甚至進一步改善?
CPI 穩定,PPI回升。從國家統計局、商務部以及農業部的監測信息來看,由於秋季蔬菜等供應充足,10 月份食品價格環比有所下降。另一方面,去年10月CPI 由去年9 月的6.1%回落至5.5%,導致今年10 月份的比較基數有所降低。綜合來看,預計10 月份CPI 在2.0%左右(上月為1.9%),基本保持穩定。在工業品價格方面,近期鋼鐵、水泥等價格環比均有所上漲,預計10月份PPI 環比將轉正,同時去年同期基數有明顯降低,因此10 月份PPI 同比可能會回升至-2.8%左右(上月為-3.6%)。
出口有望保持穩定。從外部環境來看,近期美國多項經濟指標表現良好,消費者信心有所恢復,這有利於中國出口形勢的穩定。從航運數據來看,過去幾個星期出口集裝箱運輸逐漸進入淡季,但由於受船商將上調運價消息的影響,部分航線出現了貨主提前集中出貨的情況。總的來看,預計10 月份出口增速將穩定在10%左右(上月為9.9%)。出口雖然有所企穩,但這尚不足以支持人民幣匯率的強勁升值,在政府穩出口的政策基調下,預計人民幣最近出現的快速升值勢頭難以持續。
基建投資有望進一步拉動固定資產投資增長。固定資產投資需求的反彈力度是決定第四季度經濟回升幅度的重要因素。進入10 月份以來,政府在鐵路等基礎設施上的投資力度繼續加大,多個鐵路項目開工,預計10 月基建投資增速將進一步加快,並帶動整體固定資產投資增速上升至20.6%左右(上月為20.5%)。此外,時間接近年末,中國政府部門一般有突擊花錢的傳統,這有助於拉動未來幾個月的投資增速。
11 月政策展望:貨幣政策仍以穩為主,降息降准可能性小。中國央行在 10月30 日進行了3950 億元的巨量逆回購,這進一步削弱了降准預期。而其在日前公佈的”第三季度貨幣政策執行報告”中首次指出,“重在保持貨幣環境的穩定,為市場經濟自身的調整和穩定機制發揮作用創造條件”,此前的表述是“促進物價總水平基本穩定和經濟平穩較快發展,為經濟結構調整創造穩定適中的貨幣金融環境”。這意味著與以前相比,央行弱化了對短期經濟增長的追求,並更加強調市場的作用,而並不願意用降准或降息等較強力度的政策去干擾市場。