最新發展
        由於原油供應過剩局面預計將持續（假設不發生重大地緣政治事件），我們認為原油價格在2012  年應已於見頂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
  催化劑
          原油市場供應過剩局面應會持續。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）國際能源署(IEA)於今年10  月將2013年非石油輸出國組織(OPEC)的日產量預測調高70  萬桶。根據這一預測以及該機構對全球原油需求的預測，並且假設石油輸出國組織的產量維持在2012  年第三季的水平，那麼全球原油供應量將在整個2013  年超過需求量。
          國際能源署對未來伊拉克原油產量持樂觀看法。伊拉克原油日產量從2010  年的平均240  萬桶增加到2012  年中的逾300  萬桶，為過去幾十年以來最高水平。國際能源署預測伊拉克石油產量將在2020  年前增加一倍至610  萬桶，並在2035  年進一步增至830  萬桶。
          中國成品油價格或將在11  月再次上調。自最近一次調價以來（截至10月31  日），中國成品油定價機制內三大基準油價的22  天移動平均值已下跌約2.89%。若果原油價格保持現時水平，那麼預計中國將在11  月下調成品油價格。
          中石化和中石油的煉油業務於第三季出現好轉。中石化的煉油業務從虧損轉為第三季盈利30  億元人民幣，主要是由於回撥65  億元人民幣的存貨減值準備。該公司管理層預期第四季業績將進一步改善。中石油的煉油及化工業務於第三季依然虧損，但兩業務的虧損規模均按季縮小。
        
  投資觀點
        我們認為在供過於求形勢下，原油價格進一步上升的空間有限。然而，隨著歐債危機漸趨平穩及美國經濟逐步復甦，油價應不會重現2012  年6月時的急跌。我們預計中國煉油廠的盈利能力將在第四季進一步改善，主要是由於原油價格波動性減弱、發改委在低通脹環境下調整成品油價格比較頻密、以及中國經濟復甦帶動成品油需求回升。