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好当家研究报告:齐鲁证券-好当家-600467-黎明前的夜晚-080526

股票名称: 好当家 股票代码: 600467分享时间:2008-05-27 15:38:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 傅苏
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 322 KB 分享者: 周**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇  海蜇是公司另一盈利产品,毛利率高达80%以上,由于好当家集团港口扩建,扩大了海蜇养殖规模,预计08年海蜇业务同比增长至少20%,增收1000万元以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◇  冷冻食品加工业由于受到人民币升值影响,出口业务盈利堪忧,公司积极开展内销业务,销售情况不如预期理想,预计这部分业务短期保持微利状态;其它业务包括海洋捕捞、魁蚶、栉江珧、虾夷扇贝、鲍鱼等业务对利润贡献很小,另外,公司已放弃牙鲆鱼养殖业务,7.6万平米的鱼池也改造成为海参育苗车间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◇  其它:由于威海市地区财政吃紧,公司享受的免税收优惠政策随时可能会取消,对公司业绩影响较大;  6月6日有大非解禁,由于集团贷款吃紧,不排除大股东有继续减持部分股份的可能;另外,对于市场普遍预期公司将于近期进行再融资计划来补充新增海域开发费用的猜测,由于公司对于新增海域的开发计划尚未确定,且公司资产负债率较低,近期再融资可能性很小。
◇  结论:由于海参价格增势减缓和公司投入费用增加,近两年是公司经营压力比较大的时期,预计08、09年业绩增长在20%左右,但未来新增海域达产和公司海参成品加工比率的提高将大大提升公司业绩,我们看好公司长期增长前景,因此给予短期“谨慎推荐”、长期“推荐”评级。

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