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东方海洋研究报告:齐鲁证券-东方海洋-002086-2010年迎来新里程-080526

股票名称: 东方海洋 股票代码: 002086分享时间:2008-05-27 15:37:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 傅苏
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 319 KB 分享者: xup****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇  定向增发项目进展:在定向增发前公司只有800亩海域的海参养殖规模,定向增发收购项目是崆峒岛、担子岛、舵罗岛海域及海阳辛安浅海等4.11万亩海域用于海参养殖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新增海域海参养殖项目完全达产后,公司海参养殖产能将从目前的150吨跃升至2000吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司并不急于提前开展项目,按原进度,2010年开始体现收益,2012年完全达产。
◇  海参价格:5月份进入了海参的收获旺季,但同时也是消费淡季,目前烟台、威海地区海参收购价格较年初有所回落,约为150元每公斤,基本与去年持平。海参价格为供求关系决定,在短期需求相对稳定的环境下,08年海参丰收就造成了春季海参收购价格的走低,产能过于分散和海参加工比例太低也影响了企业的价格控制能力。
◇  水产品加工业务:公司具备年产2万吨冷藏水产品加工能力,产品畅销欧美日本等国家。这部分业务收入占比超过80%,但是由于人民币升值影响,利润水平持续下滑,公司也在着手与客户谈判提价等措施以降低汇率风险导致的盈利损失。预计这部分业务基本保持现状。名贵鱼养殖与苗种繁育:由于“有毒”山东多宝鱼事件导致销售受阻,公司缩减了大菱鲆养殖面积,但仍将保留这部分业务。公司海带、藻类育苗技术和规模是全国领先,但这部分收益很小。
◇  其它:公司具备分红扩股潜力,今年中期有望推出配送方案。
◇  结论:由于海参消费的市场培育尚需时日,目前海参价格较为稳定,加之人民币升值导致加工出口业务利润近期难有提升,因此我们预计公司08、09年业绩增长在20%-30%。公司短期股价也面临估值压力,但我们也看到公司定向增发项目产生收益后的爆发性增长。新增海域收益和海参加工比例提高将大大提升公司业绩。因此,我们给予短期“谨慎推荐”评级,长期“推荐”评级。

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