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研究报告:申银万国-潜力股推荐-121106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-11-07 08:42:40
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚立琦
研报出处: 申银万国 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 179 KB 分享者: aeg****hai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

壹桥苗业(002447):投资评级:  买入:期限:  中线
        1、未来4  年海参产量增长年均增速62%,公司业绩进入高速成长期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据围堰进度,预计公司12-14  年围堰海参可捕捞面积分别为3780/8187/12315/16128  万亩,假设亩产260  公斤,则对应海参可捕量分别为99/214/320/421  万公斤。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、加工海参销量超预期,公司产业链向后端延伸,  2012  年上半年加工鲜活海参约6  万公斤,加工比例近30%。截止2012  年6  月底公司经销商及网点20  多家,上海小南国餐饮有限公司等知名企业成为公司成品海参采购商。淡干海参产品毛利率达80%  以上,提高了公司整体毛利率水平。
        3、冬季是海参的消费旺季,加上没有福建南方海参的供给压力,预计四季度山东、辽宁海参价格将小幅上涨至180-190  元/公斤,较上半年回升20-25%。公司将有望受益于海参价格的上涨。
        4、假设未来4  年,公司鲜海参销售价维持175  元/公斤,围堰海参亩产262-270公斤/亩,则预计公司12-15  年收入分别为3.48/5.65/8.28/10.75  亿元;净利润分别为1.69/2.76/  4.01/5.17  亿元,  复合增长率46%  。对应EPS  分别为1.26/2.06/2.99/3.86  元(考虑中报利润分配摊薄则为0.63/1.03/1.00/1.93  元)。
        

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