投资要点：
        制造业价格继续反弹
        “价”继续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】正如我们在此前报告中提到的，制造业价格全面触及-1临界值，未来有可能出现全面的价格回升；但趋势拐点或许不会这么快来到，价格可能在较低位置上下波动一段时间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前我们认为价格的回升仍属于处于底部区域的反弹。
        库存、产出短期反弹，但去库存总趋势仍将延续，产出拐点未到库存方面，产成品库存系数出现微小幅反弹，同时原材料库存系数已经连续2  个月出现较明显反弹。我们判断这更多是季节性因素导致的，进入9  月以来，气温降低，企业开始生产恢复。我们不排除未来几个月企业有个短周期补库存的动作。
        同时，我们认为总体上制造业去库存的过程仍没有结束。从历史情况看，整个库存周期的拐点应该发生在产成品库存回落至历史均值之后，而目前产成品库存仍高于历史均值，更没有触及-1  临界值。在没有大规模刺激计划，或者显著经济结构转换的背景下，产成品库存应该会延续回落的总体趋势。
        10  月产出系数在继续在-1  临界值附近出现小幅反弹，我们可以把这作为产出短期触底的信号。在未来几个月，制造业库存可能出现短期反弹带动下，产出系数料将继续反弹；同时，在去库存趋势没有结束的前提下，产出系数应该不会很快迎来向上的趋势性拐点。
        值得关注的行业
        制造业价格系数与产出系数触及-1  临界值已经有数月了，而产成品库存仍没有完全回落到历史均值附近。我们坚持认为，未来价格的趋势拐点可能出现，但不会太快；中短期受到库存约束，产出可能在较低位置出现小反弹，但出现趋势性拐点可能不大。
        综合我们持续监测的情况，我们继续推荐首先关注通用设备制造业、专用设备制造业；并推荐继续关注石油加工及炼焦业、非金属矿物制品业和有色金属冶炼及压延加工业、食品加工及制造业、木材加工及家具制造业等。
        对于去库存进程较快、较充分的行业，可能在短周期补库存过程中受益比较明显；同时也可能在产能收缩完成后时最先受益。未来几个月制造业可能延续短暂的补库存进程，值得关注。