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建筑建材行业研究报告:方正证券-建筑建材行业:华东区域水泥提价进行时-121104

行业名称: 建筑建材行业 股票代码: 分享时间:2012-11-06 16:46:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周伟
研报出处: 方正证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,200 KB 分享者: s****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场回顾:
        上周建筑建材板上涨4.08%,其中,基础建设与水泥上涨5.08%、4.95%,耐材与专业工程分别上涨4.29%、4.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周整个市场大幅上涨,沪深300与上证综指分别涨2.62%、2.46%,仅有玻璃板块跑输市场,装饰园林、房屋建设、  管材板块涨幅在2%—4%之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近一个月,基础建设板块涨幅约6.4%,远超于其他建筑建材子板块。
        水泥市场:全国水泥平均价格已经连续数周上涨,主要是华东与中南地区,华东地区本周又现大范围提价,但中南地区仅湖南有较大幅度提价,我们预计,在水泥需求旺季里,这两个区域的提价行为仍将继续。北方区域因季节性因素,华北表现平稳,但东北与西北进入寒冬、水泥价格稍微走弱,而近期西南地区也有一些提价的动作。
        玻璃市场:10月以来,平板玻璃价格上涨幅度较大,预计“玻璃-重油-纯碱价格差”也将随之走出底部,企业盈利能力环比提升。目前,企业多数在盈亏线附近经营,随着行业总库存量的下降,行业产能利用率已恢复至81%的水平。目前玻璃价格上涨势头较好,对玻璃企业的盈利改善起到决定性作用。
        主要观点:
        细分行业中,2012年业绩高增长较确定的是装饰园林公司,业绩下降较确定的是强周期的水泥和玻璃公司,但前者估值偏高、投资吸引力不强,后两者目前处于业绩很差、估值较高的周期性底部区域,相应的投资吸引力更强一些。
        装饰类股票因估值制约,短期上涨空间有限,中长期看,业绩可能从高速增长进入稳定增长阶段,估值有回落风险,应予以重视,特别是一些依赖费用压缩释放业绩的公司。
        水泥因华东与中南区域的联合提价已经初具成果,区域内公司的业绩环比改善较为明显,相关公司将直接受益;该区域的提价行动有望在需求旺季里延续,短期内非常值得关注。
        玻璃行业在亏损的背景下,供给端逐步收缩,终于迎来价格上涨,企业的盈利能力底部基本可以确立,10月份盈利反转,建议积极关注。
        个股推荐:
        水泥看好华东龙头海螺水泥(600585)和华新水泥(600801),玻璃看好业绩处于低谷的旗滨集团(601636),另外,江河幕墙(601886)因收购装饰企业而实现建筑内装与外装协同发展值得关注。
        

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