铜：伦铜上周下跌151  美元，最低下探至7656.25  美元/吨，创下自8422  美元回调以来的新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前中短期均线呈现空头排列，且周五收盘价再次跌破半年线，技术面空头氛围明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪伦3  月期比价最高爬升至7.30  上方，现货进口亏损则一度收窄至1300  元/吨。
        SHFE  库存上周增加5176  吨达到197937  吨，其中完税库存增加4874  吨。近7个星期沪铜再次进入库存上涨周期，一共上涨46864  吨。有所不同的是，本次沪铜库存上涨伴随的是进口亏损始终位于1000  元/吨-2000  元/吨区间，既保税区精铜报关始终受到抑制。因此推测近来关内精铜消费与供给形式自身可能发生恶化，致使冶炼商自产精铜库存最终以显现库存表现出来。废铜精铜价差收窄较快，截止到11月3  日，广东部分地区价差已经收敛止748  元/吨。
        截止到9  月21  日，SHFE、LME  与COMEX  三地交易所库存总计497635  吨，相比于上个星期增加28919  吨，近5  个星期上涨80026  吨。LME  年会上传出明年铜精矿加工费上涨以及精铜进口长单升水下降的信息。倘若铜精矿长单TCRC  上涨至80/8，则对应加工费大致在2800  元/吨上方，进一步增加冶炼环节盈利能力。而精铜进口长单升水下滑可能与进口长单数量下滑相关联，因此部分库存可能转移至中国以外其他地区，从而通过全球显性库存增加的情形表现出来。
        从技术面角度观察：当前伦铜日线图表尚未呈现出任何短期筑底形态，后市无论是从基本面还是技术面都存在继续下跌空间。
        单边交易：遇反弹抛空思路
        锌：伦锌上周开于1840.2，收于1868.5，涨1.85%；沪锌开于14720，收于14885，涨1.43%；继连跌3  周后，期锌在上周尝试企稳。
        库存方面，上周SHFE  锌库存小计下降1567  吨至298806  吨，而伦锌库存增加27125  吨至1170025  吨；显示今年国内去库存，国外补库存的趋势仍在持续。期限结构方面，上周伦锌cash/3m  出现收窄，从现货贴水41  美元/吨缩窄至现货贴水38美元/吨，近月端升贴水水业继续缩窄，从贴水13  美元/吨收缩至贴水7  美元/吨，以上可能是重要交割日临近所致。持仓量数据仍然在创年内新高，或暗示空头交割能力仍然良好，而带来库存增加压力，同时也意味着多头在目前点位并未大幅度退缩。而沪锌现货对三月期价也在收缩；短期来看，期锌似出现了回稳的迹象。但是在精锌+锌精矿库存高企，投资者风险偏好情绪继续回落（美就业数据走好）的情况下，能否在近期低位附近回稳，仍有待验证。而近期比值偏高使近月出现一定的进口盈利，也意味着未来进口锌将对现货市场价格带来一定打压作用。
        总的来看，中共十八大会议仍是目前市场焦点所在，对中国出台利好政策的预期能否有效带动金属市场企稳，值得期待。但短期来看，期价仍需向下回探近期低位附近，确认企稳有效或继续向下突破。单边上，空单继续持有，而空仓者谨慎为上。可关注买伦抛沪的正套操作。