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飞亚达研究报告:申银万国-飞亚达-000026-投资者见面会会议纪要-080527

股票名称: 飞亚达 股票代码: 000026分享时间:2008-05-27 13:32:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 218 KB 分享者: ar****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

Q:能否先为我们简单介绍一下公司经营的情况?
A:飞亚达主要业务有三块,名表销售、飞亚达表制造和物业出租。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前包括亨联达和亨吉利在内的门店共计101  家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至07  年底98  家,08  年至今新开3  家。飞亚达表制造研发方面,我们航天表的研制已经基本完成。
中国名表零售的市场空间巨大,现在中国已经是世界第三大奢侈品消费国。奢侈品行业的最大特点在于其不受到经济周期影响。奢侈品有一个特点:一旦使用,立刻上瘾。从我们各门店销售数据来看,可以发现高档手表的重复购买率非常高。现在我们公司面临的挑战是如何跳出原有国产表行列。现在国产表暂时没有世界知名的品牌,飞亚达一直在努力打破这个窘境。其次是如何进一步完善公司的财务模式。
Q:公司物业租金未来会不会有上涨的压力?店面的坪效是多少?
A:  我们一般不计算坪效这个指标。因为钟表店面的经营不同于家乐福超市,也不同于国美苏宁。单店的关键在于店内销售品牌的高低。同样两家面积相同的店面会因为销售的手表品牌不同而收入差距非常大,单店坪效指标没有太大的意义。一般旗舰店的话分销3-4  个品牌,毛利率可以达到25%以上。我们的西安豪门店是自有物业,1400  平米。其余店面一般都是租赁的。沈阳1928店的租期15  年。我们相应会签较长时间的租期。
Q:公司现金流比较紧,原因是什么呢?未来有什么改善的途径?
A:现金流方面的压力主要来自于开新店。08  年1  季度没有新开店面,现金流为正。
现在名表销售正处于一个跑马圈地的重要战略时期。面对如此好的机遇,我们不会轻易放弃。台湾的GDP  远远小于中国,但是钟表店的数量中国还不足台湾的1/4。可以看出,未来这个行业的潜力是巨大的。

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