◆回顾与展望
        回头看，整个2012上半年判断基本正确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，我们对三季度的乐观似乎直至9月份才迎来曙光。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月26日上证指数见1999后震荡上行至今。
        ◆政策、估值、流动性、市场融资与经济基本面
        政策呵护的态度始终没有发生变化。
        估值进入有吸引力区间。纵向估值方面，当前沪深300指数2012年动态估值为11倍左右，处在历史估值最低水平范围。横向估值方面，在美国、英国、德国、法国、日本、印度、巴西、俄罗斯和中国等全球主要国家股市中，PE方面位列第二便宜，PB方面位列第四便宜。有理由相信，当前估值已经得到产业资本的认可，10月份产业资本的的增持行为相对减持行为出现了显著性上升。历史经验表明，每次产业资本增持行为出现显著上升之后，都分别对应了一轮至少是中期反弹的行情。