n  产能重新分布的难度是研究升值冲击的逻辑前提。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球视角地看，一国货币升值是对供给方的冲击，标示了该国商品在全球竞争力的削弱(更贵了)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一国货币升值对于全球需求曲线并无影响。只不过这些需求会伴随着商品竞争力的削弱而转向其他地区。
n  需求转移的前提是全球产能能够重新分布，其他地区能够提供有效供给。另一个角度理解，就是本国产能被外国打败，产能实现转移。
n  引用日、韩、台的经验数据。本币升值过程中，只有纺织业才会因为竞争力丧失才会被其它国家替代。钢铁、办公及通信设备、机械与交运设备、化工等行业，现有产能则很难因为升值就被其他国家打败。
n  对应A  股市场，我们也许无需对钢铁、家电、机械、化工的出口表现出担忧。同时，我们也不应该对纺织出口持有任何幻想。
n  毛利率是出口数据的先导指标。单独考量出口数据意义并不大。企业以边际成本等于边际收益为决策依据，只要能够弥补部分固定成本，被逼急了的企业也会强行出口。此时，出口下滑的同时，我们也会观测到企业毛利率的恶化。如果，毛利率稳定而出口下降，说明企业在主动降低出口数量，而非产品在国际上丧失了竞争力。这也是我们前期勇于推荐钢铁的重要理由。
n  美国衰退才会影响需求方，后继将推出专题报告。分析显示，美国衰退也难以对钢铁、家电、机械、化工等行业形成冲击。