我们看好公司质地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这不仅仅是因为公司是全球最大和国内实力最强的不锈钢生产企业，更重要的是包括炭钢、公司原有100  万吨不锈钢设备（2005-2006  年刚刚技改更新）、新200  万吨不锈钢设备（2006-2007  年刚刚投产）都是最近几年刚刚更新，其设备和技术均采用当今最先进技术（不含新临钢），这一点相对老牌西方不锈钢企业优势更加明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司不锈钢全部集中在一处，而国外不锈钢大企业大部分采用全球布局，分散的企业分布虽然能够接近市场，但不锈钢销售半径可达全球的特性弱化了就近市场的优势，这种全球布局反而加大了技术整合难度，增加了物流成本。公司不锈钢冷轧项目绝大部分已经投产，目前运行良好。冷轧仍有后续项目，比如DRAP  生产线，也是目前最节约成本的高集成生产线
目前不锈钢低迷是由于需求大环境而不是价格出了问题，尤其是300  系列不锈钢。此次不锈钢低迷是全球性的需求出了问题，而不是不锈钢价格问题。从CRU  全球不锈钢价格指数以及国内不锈钢出厂价格看，目前的数值和年初相比几乎没有变化，这主要是因为进入2008  年以后，占不锈钢成本80％以上的镍价虽然略有波动但整体稳定。目前不锈钢价格比
2007  年高点便宜了将近30％。2007  年全球不锈钢产量增速为-2.9％（2006  年16.74％），亚洲独增，其它洲均降，亚洲增速为6.3％，除亚洲外其它四大洲整体增速为-14.43％，在既有产能下，产量下降如此多，说明不锈钢需求已经明显受到经济的影响。从历史上看，不锈钢对经济状况的反映要早于普炭钢且比普炭钢更灵敏，也即波动幅度比普炭钢更大。不过公司一季度不锈钢出口尚可，累计出口8.55  万吨，并保持稳定，而同期宝钢不锈钢出口2  万吨。大环境虽然不利，但公司不锈钢价格稳定，盈利能力下降不明显，二季度好于一季度。从过去一年公司业绩看，其不锈钢具有较强的抗价格风险能力，在2007  年下半年镍价大幅下跌的时候不锈钢仍然保持了10.24％的毛利率，与上半年的
13.23％相比，应该是好于市场的普遍预期，因此在下述理由的支持下，我们相信公司不锈钢盈利能力下降将不是很明显。