雅砻江是我国十三大水电基地前三甲，是天然聚宝盆，二滩公司独家拥有整个雅砻江流域开发权，在中国绝无仅有。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来五年，雅砻江大量优质电站投产，推动国投、川投进入黄金收获期，公司成长性好，市值明显低估，建议给予重点关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          辉煌的二滩，水电的明珠。二滩水电开发有限责任公司，是雅砻江流域梯级水电站的开发主体，现已投运的二滩水电站，曾是川渝电网中最大的电源，为川渝乃至华中地区的经济发展做出了重要贡献。目前，二滩股权结构比例为国投电力占52％和川投能源站48％，自2009  年注入上市公司以来，二滩公司就成为国投和川投重要利润来源和盈利保障，并支撑了两家公司的快速发展。
          雅砻江流金淌银，迎来发展的黄金十年。雅砻江是我国十三大水电基地之一，水量丰沛、落差巨大，是天然聚宝盆。根据规划，雅砻江干流分上中下游三段开发，共规划21  级水电站，总装机容量约3000  万千瓦。二滩公司，独家拥有整个雅砻江流域开发权，在中国绝无仅有。未来十年，雅砻江进入黄金收获期，2012～2015  年，装机规模由330  万千瓦升为1470  万千瓦，增长345%，2020  年达到2580  万千瓦，实现跨越式增长。
          竞争优势明显，梯级电站各具风格。雅砻江下游各水电站，是整条流域开发的基础，总装机容量1470  万千瓦，多年平均发电量715  亿千瓦时，目前已进入集中投产期，相对于其他流域电站，下游各电站经济指标优越，具有造价低、移民少、调节性能好、送出有保障以及电价竞争力强等优势。
          下游电站盈利突出，即将开动的“印钞机”。雅砻江下游各水电站，是整条流域开发的基础，具有造价低、移民少、调节性能好、送出有保障以及电价竞争力强等优势。随着雅砻江下游各梯级电站的投产，二滩公司业绩将不断上台阶，根据预测，在建电站锦屏一级、锦屏二级、官地水电站陆续投产期间，二滩水电售电收入将大幅增加，稳定后净利润将达到30  亿元，如果下游电站能够申请到更为合理的电价，则公司业绩超预期的概率较大。
          雅砻江价值发现，国投川投价值低估。凭借水电资产的稀缺性，我们测算雅砻江流域开发权市值约60  亿元，二滩公司总市值合理价值约478  亿元，当前国投电力、川投能源的股价未能反映二滩公司的实际价值，考虑到，十二五期间，雅砻江流域开发已经进入收获的季节，二滩公司正走向收获的黄金十年，我们看好两公司的发展，给予“强烈推荐-A”投资评级，建议重点关注。
          风险提示：河流来水风险、机组投产滞后风险，工程超概算风险。