收购南疆公司有利于减少关联交易，但受行业景气度
        影响未来盈利存在不确定性
        以自有资金4.8亿元从集团收购南疆公司100%股权
        八一钢铁刚刚公布将以自有资金人民币4.8亿元从公司控股股东八一钢铁集团收购南疆钢铁拜城公司（南疆公司）100%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南疆公司目前尚在建设阶段，公司预计明年2季度开始试生产，设计铁水产能299万吨，钢坯年产能297万吨，成品材包括60万吨线材和170万吨棒材。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2013年贡献新增产量约130万吨。收购完成后八钢的粗钢产能将从800万吨增至1100万吨。
        有利于减少与集团之间的关联交易，但受市场环境影响南疆项目盈利能力存在不确定性
        收购南疆公司有利于减少公司和集团之间的关联交易。同时八钢集团在南疆地区控制了一定的铁矿和焦煤资源，具备一定的成本优势。但考虑到南疆地区未来新增产能较多，同时受钢铁行业整体景气度的影响，我们认为南疆项目投产后盈利能力存在一定的不确定性。
        收购价格基本合理，方案尚需获得非关联方股东的批准
        考虑到公司仍需承担南疆公司的负债，因此我们估算吨产能收购价格约为人民币1380元/吨，考虑到行业至少3000元/吨的重置成本（用于生产低端钢材的设备），我们认为收购价格基本合理。由于尚需获得非关联方股东的批准，因此该收购方案是否能够实施仍存在不确定性。
        估值：“买入”评级，目标价人民币8元
        我们给予八钢股份“买入”评级和人民币8元的目标价。我们的目标价是基于1.6倍2012年目标市净率。我们正在审视我们的盈利预测。