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房地产行业研究报告:东方证券-房地产行业:预计未来地产股取得超额收益难度很大-121105

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2012-11-06 10:41:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨国华,申思聪
研报出处: 东方证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 看好
研报大小: 976 KB 分享者: mai****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      销售市场——成交量环比大增,去化率创4  个月新高
      本周14  个城市成交量环比增25.4%,同比87.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一线城市环比升21.1%,同比升107.2%;二线城市环比升27.8%,同比增78.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二手房方面:4  个城市成交量环升4.2%,同比增112.5%。
        7  个重点城市可售套数环比降1.4%,同比降2.7%。可售套数的去化周数为29  周,去化周数小幅下降。
        本周新增房源套数较上周下降8.7%,新增量处于近年以来较低水平。本周新增房源单周去化率达151%,单周去化率为近4  个月新高。
        14  个重点城市1-10  月成交套数累计同比增长29%;成交面积累计同比增长33%。10  月14  个重点城市成交套数环比9  月下降3.6%,其中一线增长11.4%,二线下降6.9%;10  月成交面积环比下降4.7%,其中一线环比增长9.9%,二线环比下跌10.5%。
        10  月14  个城市成交套数高位盘整。
        土地市场表现
        24  个重点城市1-10  月住宅用地出让金累计同比下降15.4%,成交建筑面积累计同比下降3.4%,累计降幅显著收窄。10  月住宅用地出让金环比增长26.5%,同比上升121.7%,成交建筑面积环比下降6.8%,同比增长50%。10  月重点城市土地市场成交溢价率16.2%,环比回升1.4  个百分点,是今年溢价率最高的月份。
        1-10  月全国土地出让金累计同比下降31%,出让建筑面积累计同比下降32%,10  月出让金环比降1.9%;1-10  月全国住宅用地出让金累计同比下降34%,10  月出让金环比增3%,1-10  月出让住宅用地建筑面积累计同比下降38%,10  月环比下降3.1%。
        房地产板块表现及估值
        本周东方房地产指数涨8.5%,上证涨2.46%,沪深300  涨2.62%。
        重点公司股价对应2011  年PE  为12  倍、2012  年10  倍,目前股价对应NAV  折让20%。
        地产股投资策略
        成交量在目前的高度或许还能维持1  周或2  周的时间,但整体来看,11-12  月企业会逐渐进入推盘淡季(龙头企业今年任务完成情况较好,冲量动力趋弱),成交量整体将趋于下降,这对地产股超额收益显然是负面的。另一个相对不利的因素是地产股9、10月已经连续两月跑赢上证指数。除非未来有利好的地产政策出台,否则预计地产股继续取得超额收益难度很大。
        风险提示:
        短期房价出现超预期反弹;全国40  个大中城市住房信息系统联网。
        

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