今日要点    
        全球金融市场上正在上演冰火各走极端的罕见场景，直觉告诉我们，风险偏好似乎正在不同市场间发生非常强烈的分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】像大众化的大宗商品如伦铜、伦锌这样的典型贵金属，风险回避成为主要趋势，但像一些比较小众的大宗商品如铁矿石，风险偏好则上升为主要趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果这一假设成立，那么，就可以肯定在这两类不同的市场中，存在着不同的因素主宰着不同的风险走向，而在各自市场内部，又存在阻断对方因素向自身传导的防火墙。  那么，存在这样的机制吗？答案是肯定的。在《全球金融市场的冰与火》一文中，研究总监张雄先生将为大家解释他对目前市场的理解。  在他看来，“中强欧弱美反复”的全球格局影响着全球金融市场的走势和全球资金的流向。中国经济的弱复苏趋势已经明确，由于中国的带动，投资人对新兴市场的看法也正在从低配转向标配或者超配，但同时欧债危机也再度恶化，美国经济面回暖虽无疑问，但市场对财政悬崖的担忧又再度升温。这样的全球经济基本面，无疑会对全球资金产生非常复杂的影响。  但港汇、人民币与铁矿石一样，是“Made  in  China”的单一要素驱动市场，它们的强势程度，可大致衡量全球投资者对中国经济复苏的确信程度。不过，不论是押注做空，还是押注做多，都到了即将show  hand的时刻，冰火两极注定有一极被吞噬。    
        9月贸易顺差的大幅增加，叠加当月外汇占款也是剧增，市场对人民币升值的预期已愈发强烈。而QE3的余温仍在，市场却又在预期美联储将在年底前决定除了收购400亿美元MBS外，还会加买美国国债，这是否会让人民币陷入到更加狂热的升值情绪之中？在美国大选进入“白日化”的当下，市场围绕人民币汇率的关注和争论短时期内绝不会止息。但对人民汇率的关注，应优先思考一个问题：人民币还该不该升值？这是分析什么时候升值、以何种方式升值的基础。  博览研究员宋鹏奇先生认为，《“大国汇率”：多维度看当下人民币升值》：长远而言人民币兑美元还将升值，并且走出去的步伐也将加快；但当下来看资金流入是短中期的直接动因，而决策层的改革意志和方向则是决定未来人民币长期战略性方向的主要矛盾——如今的政策维稳其，而顺差与外汇占款增加的规模相比上两轮升值周期也不可媲美，这都难以支撑人民币的新一轮升值周期很快成型。也就是说，未来半年内对人民币我们不看单边升值，更不看大幅升值。    
        欧债危机始终未见实质性解决，中国经济仍在持续减速之中……全球衰退背景下，资金纷纷涌入传统避险天堂——美国。自去年末以来，美国经济也的确不负众望，成为全球低迷环境中的一抹亮色。然而，财政悬崖给美国中期复苏形势带来的极大不确定性，已超越欧债危机成为全球市场担忧的头号问题——  
        《如何解读美国财政悬崖》？博览研究员张威先生认为，“财政悬崖”一旦发生，将扼杀美国良好的经济复苏势头，次贷危机后政府多年的经济刺激成果很可能付之东流。但鉴于两党难以弥合的分歧和大选年的特殊背景，大选之后精疲力竭的国会议员们不太可能在仅有的两个月时间里，达成过去几年均未能实现的妥协。因此，财政悬崖将成为美国经济明年走势的最大不确定因素，也将为明年的全球经济形势蒙上一层新的阴霾。  慑于“财政悬崖”的可怕前景，来自国际货币基金组织、美联储、华尔街以及全球各地的经济精英纷纷敦促美国国会在年底之前解决财政争议。但博览研究员认为，美国政府逆经济周期调控经济的方针不可能发生根本性转变，决定了美国绝不会坐视财政悬崖的发生，市场不必对财政悬崖造成的影响过于担忧。此外，若美国政府能在经济复苏与财政减赤的两端取得平衡，即自动减支可被视为维持财政纪律的信号，而经济又能保持缓慢增长，无疑将使美国的债务更具可持续性。如此一来，此次财政悬崖对美国非但不会成为利空，反而将成为极大利好。    
        中国光伏行业已积重难返，必须经过一轮大浪淘沙，把大量无技术实力，妄图一夜暴富，没有真正认识到创新型产业风险的投机企业淘汰出局，行业才可能赢来新生，且没有数年的周期无法完成涅槃重生；政策层面，在电价垄断、发电民企备受歧视等电力行业改革的深层次问题解决之前，光伏产业也不可能有长期健康的发展。但电价改革多年来进展缓慢，尤其光伏企业多数是民企，光伏电价也不具备任何优势，想借助政策扶持缓解供需差和资金困局，更为困难。同时，还会受到核电、风电等更有成本和技术优势的产业排挤。  在博览主任研究员柏双先生看来，对并不靠谱的所谓“700亿投入、免费入网”，给予很高期待，不过是光伏行业“由心急而入癫狂”的表现，想《依靠政府救光伏？难！》！且不说政府救市力度让人极度怀疑。即便官方决心大规模输血，当前行业的乱象，也已不是政策可以救的了的。救助的力度越大，行业会更扭曲变态——所以，为免饮鸩止渴，也不能救。