该方案的推出向市场传递了积极的信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据
方案，如果要实施股权激励则未来至少三年内
净利润复合增长率应在20％以上，这与公司股
权时的承诺是一致的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）之前市场过度关心行业
景气下降的影响，公司股价在市场中甚至在行
业中表现相对较弱。但是基于行业龙头，产能
扩张等因素公司未来的增长前景仍非常好，此
次方案进一步加强这种预期。
    07  年公司业绩可能出现爆发式增长。根据方案
公司大部分期权计划将在08  年实施，即根据07
年的业绩完成。这一年公司期权行权比例上限
达50％。这一预期也与我们先前行业需2--3  年
才能走出低谷的预期一致。
    06  年虽然受纸浆价格上涨、新闻纸大幅跌价等
不利因素影响产品获利能力下降明显，但通过
提高产能利用率、扩大出口、调整成本构成等
措施公司整体盈利状况预计与05  年基本持平。
考虑到国产设备所得税抵免、及公司转让天宝
嘉麟45%股权获得2250  万元投资收益等因素，
维持06  年0.54  元预期值。
    国际浆价预计在07  年初开始向下运行，但仍将
维持在相对高位。受此影响公司进口纸浆成本
将有一定下降，但新闻纸、轻涂纸的出口比价
效应仍在，预计江西项目、公司本部白卡纸项
目及将于年底投产的新闻纸项目将成为主要利
润增长点。维持07  年0.65  元预期值。
    目前股价06  年动态市盈率9  倍，维持买入评级。