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研究报告:中银国际-每日焦点:璞玉共精金(A、A/B股)-121105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-11-06 09:16:08
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中银国际 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 712 KB 分享者: hou****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周(10  月29  日-11  月4  日)上证指数小幅上涨2.5%,A  股券商指数也上涨3.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市日均股票成交金额仍在913  亿元的低位,环比前一周下降11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)继10  月份推出券商资产管理业务新规后,证监会发布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》征求意见稿,扩大了券商自营投资的品种范围。随着监管政策的不断放开,如何把握新出现的业务机会,将其转化为公司业务,将是券商面临的重要课题。
        维稳预期推动市场收高。在维稳预期与PMI  回升的推动下,上周上证指数上涨2.5%,A  股券商指数周内上涨3.5%,国金证券涨幅居前。H  股受到海外市场利好刺激继续走强,恒生指数周内上涨2.6%,中信证券H股和海通证券H  股分别上涨6.2%和6.7%。
        A  股市场成交量依旧低迷。上周两市日均股票成交金额约913  亿元,环比前一周下降11%。今年前10  个月两市成交额相比去年同期下滑28%,大部分券商面临较大压力。
        股权融资限于停滞,债券融资同比增长强劲。由于A  股市场低迷,今年前10  个月IPO  融资金额同比下降45%,10  月份仅有浙江世宝一单超小规模IPO  发行。与股权融资相比,今年债券融资大幅扩张,前10  个月短融、中票、企业债和公司债融资金额同比分别增长46%、54%、193%和89%。
        融资融券余额增至767  亿元。随着更多券商开展融资融券业务,目前两市融资融券余额已经升至767  亿元。
        券商资管面临重大发展机遇。10  月份证监会发布了《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套实施细则,大幅放松了对券商资管的管制,尤其是放开了小集合和定向资产管理的投资限制。券商资管已经具备了与信托类似的资质,预计通道类业务可以在短期内冲高券商资管规模,但此类业务利润率较低,对利润贡献较为有限。如何利用券商的渠道和客户资源,开发特色产品,将是未来券商资产管理业务的重要课题。
        券商自营投资范围放松。继10  月份推出券商资产管理业务新规后,证监会发布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》征求意见稿,扩大了券商自营投资的品种范围。允许券商自管投资全国中小企业股份转让系统挂牌转让的证券,在境内银行间市场交易的全部证券,以及银行理财计划、集合资金信托计划产品。
        总体估值偏高,大型券商相对较低。目前A  股券商平均估值在2.11  倍2012  年市净率、47.843  倍2012  年市盈率;H  股券商平均估值在1.51  倍2012年市净率、31.34  倍2012  年市盈率。在全年业绩仍难有起色的情况下,券商股估值偏高,建议把握大盘反弹期间出现的交易性机会。

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