金融股低配幅度环比提升-2012 年三季度基金持有金融股变化情况分析
全部基金已经公布完2012 年3 季度报告,我们据此比较基金2012 年3 季度和2012 年2 季度持有的金融股变化情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(除第1 段总体分析外,其余部分均以基金公司3 季度报告披露的前10 大持股数据为根据。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一些市值小或者基金持有少的股票,不在基金前十大重仓股中,因此可能带来分析误差。)一、总体来看:截至2012 年3 季度末,基金公司持有的金融、保险业(证监会行业分类)市值合计为2023.98亿元;金融、保险业流通市值占A 股流通市值的比例为23.55%,较2012 年2 季度末上升0.06 个百分点;基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为15.9%,较2012 年2 季度末下降0.82 个百分点。从2012 年3 季度基金低配比例来看,金融、保险业成为仅次于采掘业的第二高的行业,低配比例为7.65%,低配幅度较2012 年2 季度扩大0.88 个百分点。
二、银行股方面:2012 年3 季度末,在16 支基金重仓持有的银行股中,有5 家得到了增持,其余11 家遭到减持。其中,2012 年3 季度末较2012 年2 季度末基金持股占流通股比例中上升最大的是兴业银行和建设银行,分别上升了0.28%和0.16%,下降最大的是华夏银行和浦发银行,分别下降了2.39%和1.48%。2012 年3 季度末,基金持股占流通股比例最高的两只银行股分别是民生银行和兴业银行,比例分别为10.3%和9.97%。2012 年3 季度全部银行股均未能实现正收益,其中跌幅较大的两只银行股分别为华夏银行和平安银行,跌幅分别为18.46%和16.32%。从估值上来说,目前银行股2012 年PB 范围在0.8-1.25 倍之间,估值相对较低。然而,随着我国利率市场化进程的稳定推进,银行业未来的高利差空间将逐步缩窄,市场对此的担忧将影响银行板块的估值修复。此外,考虑到目前地方融资平台贷款具体解决方案尚未明确,在市场流动性偏紧情况下,后续仍有再融资压力,银行股表现依然有赖于这些问题的解决以及相关风险的释放,我们维持行业“中性”的投资评级。