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比亚迪研究报告:华宝证券-比亚迪-002594-三季度主业亏损,营业外收入贡献利润-121030

股票名称: 比亚迪 股票代码: 002594分享时间:2012-11-06 08:00:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王广举
研报出处: 华宝证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 557 KB 分享者: y****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        ?前三季度主业亏损,营业外收入贡献利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营收331.09  亿,同比下滑3.57%,下滑幅度快于营业成本降幅,导致公司营业利润亏损1.46  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但由于公司为新能源汽车标杆企业,政府对其经营及研发一直较为支持,前三季度公司收到包括财政补贴在内的营业外收入4.58  亿元,同比增长68.6%,贡献了主要的利润,避免公司的业绩亏损。
        ?传统汽车市场增速持续放缓,新能源汽车将是公司未来的业绩增长点。
        国内汽车市场第三季度的销量同比增长4.31%,需求增速持续放缓。公司汽车业务尽管得益于新车型上市有所恢复,但第三季度汽车销量为7.7  万台,同比下滑了18.09%,竞争不断加剧。同时,公司的新能源汽车业务也取得一定进展。今年9  月E6  车型获得深圳500  台警务用车订单并开始交付,并且K9电动大巴及E6  电动汽车已相继进入香港市场,开始作为公交巴士及出租车试运营,进一步凸显了公司新能源汽车产品及市场的领先优势。
        ?需求低迷,2012  年全年业绩仍大幅下降。受宏观经济形势影响,公司三块主业的市场需求均出现不同程度的下滑,尤其是太阳能电池业务受到全球太阳能市场持续低迷影响,经营业绩大幅下滑,严重拖累公司业绩增长。公司预计2012  年净利润变动幅度为-98%至-92%,对应EPS  为0.012-0.047  元。
        ?盈利预测与估值。预计公司  2012-2014  年每股收益分别为0.03  元、0.11  元、0.26  元,对应市盈率557  倍、133  倍、55  倍,将持续关注。
        

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