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传播与文化行业研究报告:光大证券-传播与文化行业:整体业绩态势稳健,把握转型契机-121104

行业名称: 传播与文化行业 股票代码: 分享时间:2012-11-06 07:45:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良卫
研报出处: 光大证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入
研报大小: 791 KB 分享者: eri****719 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆Q3  传媒行业整体呈现良好态势,毛利率有所下滑
        在宏观经济环境整体走弱的情况下,第三季度传媒板块仍维持较快增长,营业收入同比增长26.5%,环比增长7.5%,净利润同比增长15.0%,环比增长0.2%,快于市场整体增速,显示传媒板块良好的发展态势;行业平均毛利率41.7%,同比下滑4.1  个百分点,环比也有小幅下滑,主要由于互联网子行业带宽等成本上升及低毛利电商业务比重加大,以及影视制作成本上升导致的毛利率下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆2012  1-9  月传媒板块保持较快增速,营销行业依然是亮点传媒行业39  家上市公司2012  年前三季度共实现营业收入538.0  亿元,同比增长29.5%,归属上市公司股东净利润62.9  亿元,同比增长17.3%;前三季度整体平均毛利率水平在42.7%,比2011  年同期下滑3.8个百分点,期间费用率保持稳定;前三季度收入增速快于去年同期,但受毛利率下滑影响,净利润增速略有下滑;各子行业前三季度营业收入和净利润均实现正增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        传统媒体和广播电视增长显著慢于新兴媒体,互联网子行业前三季度收入增速比去年大幅提升;整合营销子板块净利润增长强劲,增速比去年有所提升,且净利润增长快于收入的增长,显示其盈利能力的提升。
        ◆投资建议:
        从传媒整体3  季报情况来看,绝大部分公司都达到预期,实现较好的增长,仅部分公司受到项目的结算季节性因素影响不达预期,传媒公司业绩的稳定性得到再一次的验证。
        我们仍然建议把握相关子行业变革如营销数字化、视听产业互动化、平台化或相关公司业务转型发展趋势,新媒体数字营销代表行业的未来,新媒体领域的营销价值将不断得到体现,我们认为在数字营销领域充分重视并布局的公司将充分受益,同时互动视频对传统电视带来挑战,必将激发更多的需求,也有望诞生优质公司;影视制作公司选择品牌和市场份额不断提升的公司;着眼于2013  年布局,我们的投资组合如下:蓝色光标、百视通、华策影视、省广股份、华谊兄弟;同时短期可关注价值低估的传统媒体公司博瑞传播、武汉塑料、凤凰传媒、中南传媒等。
        ◆风险分析:
        行业政策发生重大变化;影视制作公司通过审批风险;广告行业受宏观经济低迷影响。

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