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研究报告:东方证券-经济运行态势及对市场的影响:关注超额流动性的变化-061011

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-10-11 13:51:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东方证券 研报页数: 52 页 推荐评级:
研报大小: 533 KB 分享者: fly****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国经济正经历工业
        化进程加快与新一轮
        产业结构升级的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一个例证是02年以来
        进口中机器、运输设备所占的比重持续维持在高位,这是前两轮周期中所没有的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        而一些新兴经济体的经验表明,在工业化进程加快的阶段,投资的高增长要维持较长一段时间。
        目前中国的工业化进程还远没有完成,正处于开始加快的阶段。根据安格斯?麦迪逊提供的材料(2004),在经历了25年的快速增长之后,中国
        的人均产值约为美国的1/6。但是日本在经济高涨开始之前的1950年,其人均GDP就已经是美国
        的1/5。因此,中国投资的高增长还要维持较长一段时间。
        本轮周期中,工业企业的净利润率明显高于上一轮周期。而且,目前仍没有出现下降趋势。企业的盈利能力维持高位会推动企业的投资行为。一个例证是03年以来固定资产投资中自筹资金的比重在上升。
        如果考察分行业的数据,在剔除石油加工、炼焦及核燃料加工业,废弃资源和废旧材料回收加工业等几个特殊行业后,可以发现不同行业投资的增长速度与该行业的盈利增长速度或是净利润率有着显著的正相关关系。也说明企业的盈利对投资增长发挥了重要作用。                                                                                                                                                                                                                                                                  
        长分别达到10.3%和11.3%,完全超出市场预期。但在紧缩政策的作用下,7、8月份投资和工业增加值增速出现了快速回落,预示着下半年GDP  增速的回落。
        当前经济增长速度的回落使我们必须思考下面的问题:          回落是短期现象还是长期趋势?
        投资会快速下滑吗?投资连续4年的高增长会引起严重的过剩吗?          宏观调控政策是否已经到位?
        宏观经济未来的发展态势会对股票市场的运行产生什么影响?中国经济正经历工业化进程加快与新一轮产业结构升级的阶段。
        一个例证是02年以来进口中机器、运输设备所占的比重持续维持在高位,这是前两轮周期中所没有的。
        而一些新兴经济体的经验表明,在工业化进程加快的阶段,投资的高增长要维持较长一段时间。
                
        

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