投资要点：
          HVDC  替代UPS  趋势明显，即将进入大规模推广期
          收购中恒博瑞提升盈利能力同时，有望发挥较大正向协同效应
          通信电源系统随着  4G  网络建设增速恢复，首次给予“增持”评级
          传统业务通信电源系统四季度有所恢复，4G  网络建设带来明年需求放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中移动是公司通信电源业务的最大客户，目前TD  的6  期正在上，带动今年四季度至明年一季度该业务增速恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而中国移动明年即将展开4G  网络建设，到明年年底将建成20  万个基站，而在2010~2011  建设高峰期时每年的基站建设数量在10  万个左右，因此其带来的电源需求增速巨大。
          HVDC  替代UPS  趋势越来越明显，有望进入大规模推广期。今年5月中国电信的第二次HVDC  集采中，共招标了80  套，较去年的30套有明显提升。此次招标中公司与动力源、中达、艾默生成为四个中标公司之一，竞争格局已经初步形成。而电信即将进行第三次HVDC集采，预计招标180  套，大规模推广态势已成。同时中国移动目前也在进行HVDC  的试点采购，公司同样顺利进入供应商之列。除三大运营商之外，公司也面向其他用户积极推广，包括腾讯、阿里巴巴、政府与金融部门等，目前UPS  的市场约为70  亿元，假设50%~60%替代为HVDC，则替代市场容量约为40  亿，目前市场仅1  亿，其发展空间巨大。
          收购中恒博瑞，成为另一增长点。中恒博瑞在继保整定计算领域占据了70%的市场份额，其在电力软件行业具备较强实力。收购后不仅带来净利润的提升，而且与中恒将发挥协同作用，在电力系统包括智能充换电站等领域共同获得高速增长。
          今年  EPS  为0.63  元，给予“增持”评级。目前资产注入已完成，我们预计公司2012/13/14  年的每股收益为0.63/0.84/1.13  元。HVDC  即将进入大规模推广期，首次给予“增持”评级。